大戶條款 壓垮台股的最後稻草

這兩年來,

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,大戶條款吵得沸沸揚揚,

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,是否廢除始終爭論不休,

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,台股也一直在驚濤駭浪中搖擺。
此條款原明年實施,

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,但在十七日立法院財委會中,

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,快速拍板決議延緩三年。結果,

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,市場大失所望,

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,認為這是將燙手山芋丟給下一任政府,

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,不啻是歹戲拖棚。
這幾年中,不僅投資人對台股失望,國庫收入亦因而短收、資本市場積弱不振、券商苦守寒冬;多數人咸認為大戶條款難辭其咎,移除它就能柳暗花明。其實,大戶條款只是壓垮台股的最後一根槄草罷了。
許多人不禁要問,那到底是哪些因素,造成台股成交量逐年下降?是外資移情別戀?其實也不是。
自一九九一年開放外國專業投資機構(QFII)直接投資台股後,外資的持股比重即由隔年不及一成,逐年上升至目前的三成五左右。換言之,外資對台股仍然偏愛有加。
股市投資講求報酬率,哪裡有錢賺,錢就往哪兒流。舉例來說,投資美股的報酬率較台股高,投資人就沒理由將錢留在台股。金管會雖祭出振興股市四箭,僅是飲鴆止渴、成效有限,究其因是無法對症下藥。台股成交量的減少應是冰凍三尺、非一日之寒。
詳言之,一、台股成交量在二○○九年後,就發生結構改變,當時平均每日成交金額尚有一千一百多億,隨即逐年下降;直至二○一二年,當時的財政部長劉憶如提出復徵證所稅後,成交量更急遽而下。無怪乎有股市老手揶揄:過去台股風光時,大戶吃肉、散戶喝湯;但成交量大幅萎縮後,散戶只能喝西北風。
二、股市開戶人數雖續增加,但近十年,自然人交易占股市成交量比重卻由七成五降至六成。每季成交金額達五億以上的大戶,及一至五億的中實戶人數,較以往減少近五成,顯示大戶出走、散戶信心不足。
三、透過複委託買賣國外有價證券戶數,成長近四成,估計流出資金達三兆。
四、滬港通的衝擊,也造成不少資金流往A股。
今天,大家要思索的是,廢除大戶條款,台股就能夠一飛沖天,直奔萬點?上市櫃公司治理不彰、財報透明度不高、自由度及國際競爭力不足,無法獲國外大型的長線投資基金青睞;復又政治不穩定,無法參與區域經濟整合等因素,才是癥結所在。證交所已於三月成立公司治理部,盼能多管齊下,才能讓台股穩健成長,並與國際接軌。,

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