每月彙整:二月 2018

股神開示:投資就像打棒球

波克夏執行長巴菲特。 路透 分享 facebook 這是全球投資人夢寐以求的「伍茲塔克」(Woodstock)節。今年,

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,又有大約4萬人湧至內布拉斯加州只有40萬人口的奧瑪哈市,

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,參加波克夏公司的股東年會。這些股東蜂擁而來,

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,不是來質疑經營者的,

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,而是抱著朝聖心情,

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,親聆巴菲特的智慧開示。台上坐著的,

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,一位是86歲的巴菲特,

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,一位是93歲的長年事業夥伴孟格(Charlie Munger)。巴菲特一開場,

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,不改幽默本色:「各位可以分辨我們兩人,

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,他還能聽,我還能看,這也是為什麼我們能合作無間。」台上兩老口味不改,一個帶了櫻桃可樂,一個帶了健怡可樂,兩人中間放了時思糖果(See's Candies)的花生糖禮盒,可口可樂和See's都是波克夏投資的公司。首先,觀眾(除了現場股東,還有網路直播)最想知道的,就是巴菲特投資哲學有何新的闡釋。巴菲特這次拿打棒球的擊球點(sweet spot)來形容投資:「可以說是時機來了,就會知道,往往只為了一、兩個理由,就得花上五到十年甚至20年的工夫,來鑑別當時可長可久的競爭優勢。」巴菲特表示,除了評估一家公司需要時間外,還「需要一個可靠的經理人,不僅合乎波克夏的公司文化,也要能積極融入波克夏文化,然後, 才是價格的問題。」巴菲特舉擺在台上的See's糖果為例,他和孟格1972年以2,500萬美元買下這家公司。「我們當時審視See's糖果的一個問題:比起其他糖果,大家會願意買這品牌糖果來吃,也願意買來送禮嗎?」他和孟格押注的答案是肯定的。「這完全是因為我們覺得,大家未必會為了便宜而買,我的意思是,如果在情人節送禮給妻子或情人─但願他們是同一人─便宜反而不好。總不好說,這盒糖果我是便宜買到的。」這押注奏效了,自波克夏買下See's以來,締造了大約20億美元的稅前盈餘。「我們判斷See's糖果是特別的,2017年或許不是如此,但1982年和1992年的確如此,所幸我們判斷正確。我們也正在物色更多規模更大的See's。」若要說巴菲特這一年最受矚目的投資,大概要屬蘋果(Apple)了。巴菲特在股東會上表示,對蘋果並沒有特別的看法,對科技感興趣的15歲青少年或許比他更了解蘋果。在一旁的孟格則表示,巴菲特對於投資蘋果太謙虛了。波克夏股東應把這項投資,當作他們兩老仍有能力應付新事物的指標。孟格說,波克夏買進蘋果在股票「是非常好的現象」,他對巴菲特說:「你若不是瘋了,就是有學習。」巴菲特在股東會兩天後上CNBC接受訪問,對於為什麼投資蘋果說得更清楚,他的眼光顯然跟他投資See's糖果並無二致,原理也很簡單:消費者不會只為便宜而買。他說:「大家希望擁有這產品,他們不想要最便宜的產品。」也就是說 ,消費者雖有其他更便宜的選擇,仍願意花700美元買iPhone。「這是大家以此為生活中心的一個非常、非常有價值的產品。」波克夏目前對蘋果的持股是去年此時的六倍,已是蘋果的大股東,單單今年,持股價值即上漲將近20億美元。據財星雜誌(Fortune)估計,自上次股東會以來,波克夏靠股票投資賺了160億美元,波克夏同期股價只漲了14%,還不如大盤,對於幾乎不配股的波克夏來說,這等於股東一年的投資報酬率。但股東會上不見股東抱怨,想必有不少股東是為了拿到股東會的門票而投資波克夏,單單為能親炙一代投資大師。(綜合外電)小檔案/巴菲特名言集批評富國銀行向客戶多重促銷商品「主要問題在於,他們知情,卻無反應。有不好的機制就夠糟了,但他們卻不行動。」談聯合航空的投資「我們是四大航空公司的最大股東,主要考量的是整個業界。」談發不發股利如果持有現金超過可合理有利可圖的布局,「應該不久就會,甚至可能在我有生之年。」欣賞科技股表現點名十分欣賞Google和亞馬遜,遺憾未能在這兩公司尚未成氣候時即投資。波克夏投資公司一年來股價漲跌 資料來源:財星雜誌 分享 facebook,

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代墊退貨款 盤商要大統還錢

大統食用油出包引發退貨潮,

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,但中盤商代墊退貨款後,

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,卻遲無法向大統領錢,

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,盤商之前開出的支票也無法收回,

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,損失慘重急得直跳腳,

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,盤商打算全省串聯北上抗議,

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,呼籲政府重視盤商權益。
18名台中的盤商已組成大台中受害盤商自救會,

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,上周在立委蔡其昌協助下與大統公司開會協調,

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,大統公司原定一周內清查退貨貨款與支票金額,

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,如今沒下文;自救會發起人蔡坤南批評,政府若不積極介入,小盤商一毛錢都拿不到,屆時盤商周轉不靈,必須站出來捍衛權益。
蔡坤南表示,上周協調會,大統原同意統計退貨金額、申請退款專戶,但現在完全沒動作,連來自嘉義的盤商都主動希望加入自救會,顯見大家都很無助。
他說,光中部盤商統計退貨單,貨款就超過2百萬元,估計全省可串聯超過百間盤商,要一起集結討公道。
立委蔡其昌指出,大統油品事件爆發至今半個月,行政院拿不出具體作為協助盤商與消費者進行退款退貨機制,根本為廠商護航,默許事件延燒,要求行政院盡速針對賠償機制訂規則,也蒐集盤商的單據等資料彙整給法務部,希望大統趕快還錢。,

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蔡英文到雲林兩天走訪基層

民進黨前主席蔡英文昨天走訪雲林,

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,一住就是兩天一夜深入基層,

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,今天聽取社區意見領袖心聲,

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,並與媒體相約在古坑鄉華山早餐會,

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,她表達對兩黨共修廣電法及幸福雲林、農地使用等看法,

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,她說這是第一次那麼貼近雲林,感受雲林的親切與美。
蔡英文昨天下午抵雲林,與商界、企業人士會談,了解雲林企業發展現況,夜裡並逛古坑夜市,邊吃小吃邊和攤商閒聊,聽到基層討生活的聲音,都認為普遍生意比以往差,她認為這是大環境因素,要攤商堅持下去。
今天清晨她到古坑鄉華山懷古驛棧民宿與媒體朋友清粥小菜餐敘,暢談國家當下廣電修法、台商回流等重大社會議題,隨後探訪雲林咖啡產業,並到斗六市各生態農場,了解雲林有機農業成果;下午轉往虎尾順天宮參拜,並與社區意見領袖座談。,

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累計收益差 僅30萬勞工自提

負責運用勞退新制基金的勞退監理會在二○○七年掛牌,

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,隔年開始進行多元化投資,

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,但截至今年七月底的累計收益率,

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,僅百分之二點二一,

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,除了投資績效不符勞工期待,

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,還曾有委外代操的經理人坑殺勞退基金,

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,以致目前願意自提勞退金的勞工只有卅多萬人,

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,自提率不到百分之六。
根據勞退監最新統計,

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,新制基金二○○八年多元投資首年,

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,就因遭遇金融海嘯慘賠百分之六點零六,二○○九年國際金融市場谷底翻身後,雖大賺百分之十一點八四,但結算五年又七個月的累計收益率,不過百分之二點二一。
勞委會說,勞工目前若願自提勞退金,已能享有免稅優惠;自提率不高,主要是新制基金投資績效不如預期,勞工寧可把被扣稅的閒錢,拿去投資一般民間金融商品。
官員說,現階段勞工退休保障只有第一層的勞保年金和第二層的雇主強迫提撥的退休金,加起來所得替代率頂多六成,若能鼓勵民眾為自己儲備退休金,建構第三層的退休保障,就能將所得替代率,拉高到至少七成以上。
不過,有在固定定額定存投資基金的楊姓勞工說,勞退專戶的錢退休後才能領,「只能進不能出」,雖然免稅,但無法把賺到的錢領出來再去做其他投資「錢滾錢」,誘因有限。勞委會解釋,新制帳戶退休後才能領,就是為了保障勞工老年生活無虞。,

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威力盃/王奕財開轟3打點 台南市奪季軍隊史最佳

台南市、雲林縣在今年台彩威力盃都是首度闖進4強,

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,兩隊今天在季軍戰碰頭,

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,台南市靠著王奕財全壘打在內的10支安打,

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,加上鄭喬陽好投壓制對手,

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,提前4局以12:1大勝雲林縣,

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,帶走季軍以及20萬元獎金。今年台南市隊由立人國小和協進國小組成聯隊參賽,

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,8強賽擊敗本屆奪冠熱門之一的高雄市,

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,雖在4強賽敗給台東縣無緣爭冠,

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,但季軍賽擊敗今年「大黑馬」雲林縣拿下第3名,教練劉冠豪已很滿意,「有史以來最好的成績,不錯了。」來自協進國小的王奕財在8強賽起手感持續加溫,今天在季軍賽敲出一支二壘打,以及一發陽春全壘打,單場2支2、3打點,劉冠豪笑說:「他都是比賽越後面打越好。」對此王奕財則不改「淡定」本色,簡短地說:「有時候是這樣。」原因則是「想拿打擊獎」。今天這轟已是王奕財升上六年級後的第7支全壘打,他也坦言自己很會轟,而且是打優於投,可惜他想拚打擊獎的目標落空,但能在這次賽事打到第3名,他也面不改色的說:「不錯。」台南市獲得台彩威力盃季軍。記者葉姵妤/攝影 分享 facebook 台南市王奕財冠軍賽轟全壘打。記者葉姵妤/攝影 分享 facebook 鄭喬陽季軍賽完投4局送出5K,僅失1分。記者葉姵妤/攝影 分享 facebook,

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電纜竊案 警扮忍者龜躲地下管道擒賊

台北市地下連通道的電纜線接地銅線連日遭竊,

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,長度二點八公里的銅線被剪下,

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,維修包商發現後報案,

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,警方研判竊嫌會重返現場,

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,昨天派員扮演「忍者龜」至地下通道埋伏,

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,當場逮捕諶姓男子等四名竊賊,

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,依竊盜罪嫌究辦。據調查,

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,銅線失竊地點在台北市信義路共同管道內,位於台北一0一大樓至信義路、松德路口之間,竊嫌連日趁深夜破壞地下道孔蓋的鎖頭,頭戴照明燈攜帶工具攀爬鐵梯侵入,用電纜剪及瑞士刀等剪下銅線,放上推車送出地下道,再以貨車運送離開。本月二日晚間,台北市政府委外維修抽水泵浦的包商,前往地下三樓的管道內作業,發現長約一公里的銅線失竊,趕緊向警方報案,隔天作業時又發現銅線遭剪除,現場留有一大捆剪下的銅線,長約一千八百公尺,估計市價六十萬元。北市信義警分局組專案小組,勘查現場後研判歹徒會再回來,昨天凌晨一點多,三張犁派出所長劉光恆率兩名警員進入地下道摸黑查緝,為擔心行蹤曝光打草驚蛇,不敢使用手電筒,彼此輕聲細語交談。警方忽然見前方冒出可疑亮光,趨前發現四名竊嫌鬼鬼祟祟,掏槍喝令趴下,諶姓(廿四歲)、柯姓(四十一歲)、蔡姓(卅七歲)男子及陳姓少年(十六歲)看見警察楞了一下,乖乖趴地就逮,警方查扣推車、電纜剪等作案工具。諶等人供稱靠打零工為生,曾有朋友帶他們去偷過,因缺錢而模仿此犯案手法,他們互推責任,無人承認剪下銅線,均辯稱「我幫忙搬運而已」。,

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本會期首度三讀 原住民自選區長

立法院從上午開議停擺到下午3點21分開會,

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,僅處理議程第七案的公職人員選罷法部分條文修正草案後,

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,立法院長王金平4點08分宣布三讀通過,

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,成為立法院第五會期從2月21日開議以來,

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,第一件通過三讀議案。
公職人員選舉罷免法部分條文修正草案,

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,主要針對縣市改制直轄市後,

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,原來屬於山地鄉台北烏來鄉、台中和平鄉、高雄茂林鄉、桃源鄉、那瑪夏鄉改制為區,

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,選罷法修正後,就能在年底七合一選舉,也辦理區長及區民代表選舉。
由於該修正草案事關年底原住民自治區選舉,多位原住民立委原擔心,就算學運退場,中選會來不及造冊,會趕不上年底選舉,如今三讀通過,原住民立委孔文吉、廖國棟、簡東明紛紛上台與王金平握手致意,並站在議場內,手牽手高呼原住民萬歲。,

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學正確放天燈 40業者聚平溪

天燈施放時因當中的油紙燃燒不完全,

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,所以會殘留火星,

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,造成山林火災。平石社區發展協會昨天舉辦首屆「天燈文化研習營」,

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,教導在地業者如何DIY製作及正確施放天燈的方法,

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,希望能降低天燈導致的森林大火。
為加強業者的「天燈知識」,

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,平石社區發展協會舉辦第一屆的天燈文化研習營,

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,吸引在地40餘名業者報名。
製作天燈17年經驗、現任平溪導覽協會理事長的王肇經說,

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,天燈的骨架由圓形的竹片和十字型的鐵條所構成,

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,天燈之所以能升空,是靠十字形鐵條上的燃料燃燒後帶動。燃料是12張油紙,得先浸泡在煤油和沙拉油裡,燃燒之前,油紙需呈「扇狀」攤開。若只是一疊紙,不僅沒辦法完全燃燒,升空後也容易被風吹落。
王肇經表示,正常情況下,天燈一點燃後就會馬上升空,部分業者為了討好遊客,油紙沒攤開,讓天燈不易升空,才有辦法讓遊客不停拿著天燈拍照。油紙沒攤開燃燒就不完全,易殘留天燈餘火,一旦落在樹林上,很容易導致山林火災。
不少業者都是天燈下游零售商,只看過做好的天燈,不曉得該如何製作。業者昨天從紙張黏貼開始學習,一手包辦天燈產銷。王肇經說,未來業者可透過讓遊客DIY的方式,散播天燈文化,不僅可以讓產業升級,也能吸引更多觀光客。
顏姓業者表示,過去只懂得賣天燈,不曉得天燈的製作方法和升空原理,感覺來研習營獲益良多。,

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新現象 石油財富移轉…

全球石油消費成長 圖/經濟日報提供 分享 facebook twitter pinterest 據美銀美林銀行的報告指出,

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,油價下跌使全球石油財富正在進行史上最鉅額的財富轉移,

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,估計一年從石油生產國向消費國轉移達3兆美元;全球石油需求並不會因低油價而大幅增加。油價重挫是否對經濟先進國家有利?樂觀者主張,

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,低油價對消費者及原料敏感性高的產業有利,

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,但悲觀者卻強調低油價對能源相關投資的打擊,

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,及對金融體系的擴散效應。據美銀美林經濟學家布蘭契發表的最新報告指出,如果油價持續下跌「一年將使3兆美元的財富從石油生產國轉移到消費國,是人類史上最大規模的財富轉移」。報告指出,已有證據顯示油價重挫對需求產生正面影響;如果油價不止跌回升,正面效應還將進一步加速。布蘭契表示:「在低油價的假設下,例如未來五年平均油價僅略高於每桶40美元,則全球平均每天石油需求量將增加150萬桶,只比我們目前的基本預估多出30萬桶;如果跌到20美元,需求量將每天增加170萬桶,比基本預估多50萬桶。」對新興市場而言,油價下跌將使汽車的普及率及消費甚具潛力。不僅新興市場如此,2015年美國汔車的行車里程也已明顯增加。,

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觀察站/石油幫易出高官 用人唯親

大陸石油系統出身的官員一般泛稱「石油幫」,

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,歷來在中共派系權力分贓中,

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,都能搶占一席之地。石油是能源戰略行業,

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,乃一國之經濟命脈,

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,一直是中共高層權力鬥爭的焦點;「石油幫」因掌握戰略能源及大型國企管理經驗,

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,比其他國企幹部更容易獲得晉升機會。
中共政壇高官出身「石油幫」的代表人物不少,

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,諸如現任中共中央政治局常委張高麗、北京市長王安順、福建省長蘇樹林以及中共中央政治局前常委周永康、前副總理吳儀、工業和信息化部前部長李毅中、海南省委前書記衛留成,

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,而中共中央政治局前常委曾慶紅也有在石油系統工作的經歷。
雖說中共石油系統易出高官,

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,但石油系統本身派系眾多、盤根錯節,

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,又具有提拔圈內人、子弟兵的「用人唯親」傳統,加之油氣開發的專業性強,容易自成一個「水潑不進、針插不進」的獨立王國。在這個獨立王國中,又會以各自出身、畢業學校、工作地點等關係網路,形成不同的小山頭。
這次落馬的國資委主任蔣潔敏,一九七二年進入石油系統,從「勝利油田」技術員做起,除四年調任地方省級大員時間外,卅七年時間都待在石油系統,他在石油系統的勢力錯綜複雜,與稍早遭調查的中石油「四大天王」關係扯不清。
大陸一些媒體暗示,蔣潔敏出身於「石油幫」中的勝利系,不僅與「四大天王」有關,可能與此前已遭調查、同樣出身於「勝利系」的四川文聯主席郭永祥也有牽連,有媒體甚至以「勝利油田幫覆滅記」來形容中共高層這波針對「石油幫」的整頓和反腐行動。
而蔣潔敏與周永康的淵源,讓這波針對「石油幫」的整頓行動,引起外界高度關注。由於周永康是「石油幫」的代表人物,也是「勝利系」的領軍人物,使得中共中央這波劍指「石油幫」的反腐動作,染上政治權謀的色彩,蔣潔敏落馬垮台後,外界關注中共當局對「石油幫」的查處動作,是否再向上發展。
總體而言,不論這波針對「石油幫」的反腐行動是否隱含政治目的,中共當局已從中獲益。長期以來,大陸石油系統長期的壟斷和強勢作為,早為大陸民眾不滿和詬病,此次針對「石油幫」的反腐作為,大陸民眾支持者多,認為是彰顯中共當局反腐敗決心的「打老虎」行動。,

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