羅聞全小檔案 圖／經濟日報提供 分享 facebook twitter pinterest 演化生物學究竟能不能比物理定律更有助於了解當今的市場狀態？中研院院士羅聞全（Andrew Lo）認為確是如此。羅聞全在44歲（2004年）那年成為中研院最年輕的院士，
，目前是麻省理工學院（MIT）史隆管理學院財經教授和財務工程實驗室主任。他在學術界窮數十年的工夫，
，將行為金融學和神經科學與經濟學相結合。他的研究也讓成為避險基金和風險管理極有分量的聲音。他也是法儲銀資產管理公司（Natixis Asset Management）所屬AlphaSimplex Group的董事長，
，採用避險基金的策略，
，管理七檔基金，
，規模為70億美元。羅聞全最近接受巴隆周刊（Barrons）專訪，
，暢談他對投資人如何避免失去理性的最新研究、流動替代投資（liquid alternatives）、及他推動治療癌症的努力。機器人理財 改寫市場特性巴隆：比起物理，
，很少基金經理人談論生物。你怎麼看這個市場？羅：經濟學家經常把市場看成一部機器，
，受制於一套規則和應用在物理的可預測模型。試想，電子若有感情，物理會變得多複雜。市場是更複雜的過程，投資人、決策者、主管機關都影響我們所看到的情況。規則並非有錯，而是不完善。投資人應長期持有股票的規則或許是對的，但前提是不會一下子就掛了。巴隆：當今市場絲毫不缺短期風險，短期風險會如何影響投資人的行為？羅：當今的不確定性比五年前多很多。當國會連付我們的帳單都有意見的時候，很難相信他們能理性思考金融監理。因此投資人做壁上觀，而當聯準會（Fed）實施量化寬鬆或者或央行捍衛自己貨幣，就不講平常的統計關係了，也損害避險基金的收益。還有，科技的影響，尤其是利用機器人理財（robo-advisor）等等的程式交易，已改變了市場的特性。巴隆：你目前研究有什麼發現？羅：當投資人的退休資產損失10%時就會失去理性，認賠10%出場不算是糟糕的作法，因為很多時候多半還會下跌。但是要命的是，他們會過很久才敢重返市場。這是很有意思的行為不規則性。我們想設法了解，為什麼投資人排斥重返市場？我們希望他們能改變這種反應，可以在瀕於失去理性之前先穩定投資，或者找別的方式來降低風險，而不光是轉為現金。這就是流動替代投資可以發揮的作用，但業界還得有一番調整，才能讓投資人不靠顧問就能運用。巴隆：流動性不就是流動替代投資的賣點嗎？羅： 目前看來流動的流動替代投資，若是標普500指數下跌10%、VIX又上漲30%，就不是了。若說有超過半數晨星所列的多種替代投資類型採用交換契約（swaps），我不會感到意外。在我們的管理期貨基金（managed futures fund）使用的唯一槓桿，是流動更強的期貨和貨幣合約。我們不用任何場外（OTC）跟銀行有關的槓桿，像是交換契約或銀行融資，因為這些槓桿可能一夕間化為無有，並非按市場計價，而且不需要保證金。巴隆：為什麼期貨比其他衍生性商品討喜？羅：期貨合約每天交易，所以假設我們同意從現在的三個月後按每桶30美元交易，但今天跌到28美元，我就付你2美元。因為價格是每天定的，不會有太震驚的金額。這點很重要。還有，期貨是在特定交易所交易的，OTC合約卻沒有。舉例來說，芝加哥商品交易所（CME）扮演的是合約交易的結算所。如果你不能因這一天的波動付錢給我，CME就得補償，就用你了交易所付的保證金。所以，在市場壓力期間任一方不能付錢給另一方的機率是微乎其微的。巴隆：但大部分投資人並不清楚所用的衍生性金融商品是什麼？羅：的確，這是非常危險的。這就是為什麼我們花這麼多時間在風險管理。我們限制旗下的管理期貨基金波動率在17%，投資人就不必在起伏的市場跟著動盪。我們也教育投資人，譬如告訴他們管理期貨基金實際上是標準普爾500指數呈現反向循環，股市跌的時候表現很好，但股市上漲時就別失望。期貨管理術 緊抓投資心理巴隆：談談Natixis ASG管理期貨策略基金（AMFAX）。首先，什麼是「管理期貨」？羅：價格上漲，總是漲了一段又回落，反之也是，原因不外是經濟的、心理的、制度的。舉例來說，當一個資產表現低於水準，投資人就會把它賣了，加劇了下跌的壓力，但是貪婪的因素也會把一個股票推得更高。管理期貨是要設法找到並押注這趨勢，投資70個市場，多空布局股市、債市、商品、貨幣。巴隆：目前布局如何？羅：今年第1季，中國調降存款準備金率，一面持續干預匯市，表明支撐經濟的意志。因應美國升息多次的可能性減低，美元對歐元和日圓大幅走貶。商品市場展開漂亮的反攻。這些因素加在一起，對股市形成有利的環境，連新興市場也回升，所以我們在第1季末做多股市和新興市場。基本金屬漲得不差，農牧業收成也不錯，所以我們也做多商品。從我們的模型看來，油價短期上漲告一段落，所以我們仍然做空，只是部位比前幾個月少。巴隆：這實在很複雜。附帶一提，流動替代投資近五年來整體表現落後標普500指數，這是因為2014年匯入的資金明顯減少的關係嗎？投資人失去興趣了嗎？羅：時機很要緊，沙拉和餿水的差別在於時間。當股市表現得好，投資人就看重股票。但在2月，標普500指數一年來看下跌11%，就連長線布局都算跌太重了。我們管理期貨基金上11%，感覺像流動替代投資的好處。但這種投資必須用於長期策略，投資人還沒有這種見地。生技業經營 需注入新創意巴隆：Natixis ASG Global Alternatives（GAFAX）目的是在複製避險基金整體的投資，表現卻不如巴克萊系列基金指數，為什麼？羅：留意巴克萊系列基金指數的投資人會問，這些報酬真是不錯，讓我投資吧，這樣的投資人總會失望，因為沒有共同基金有這種投資。這個基金不在追蹤大盤，而在表示一籃多元的避險基金組合的相關風險、報酬、以及連動性。2015年第2季至今年第1季為止，避險基金績效慘淡，和指數一樣都呈負值。巴隆：換個話題。你也在開發資助癌症的研究？羅：有一些朋友和我的一個家人在做癌症方面的事，我想幫忙。雖然科學進步很快，癌症治療藥事業的進展卻被老的經營模式卡住。利用像證券化和資產組合理論之類的方法，似乎是幫助生物製藥的直接方式。瑞士銀行（UBS）不久成立了一個基金，利用新的模式來投資特定計畫，而不用傳統創投投資一家公司的架構。巴隆：誰能投資這個基金？羅：目前是專業的法人，未來若有適當保障，我想散戶有一天也可以投資。這基金流動會低得多，但你會願意為子孫的未來而投資。若能承受時間上的考驗，會有莫大的機會發揮真正的影響，一面也可賺取不算差的報酬。（取材自巴隆周刊），
上銀Q1營收衝高 Q2會更好 | 上市公司 | 股市 | 聯合新聞網 親愛的網友：為確保您享有最佳的瀏覽體驗，
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，000萬 送員工321張股票智慧自動化 上銀9月「展」成果正新雙印廠將啟動 營運靚3月營收／榮成+11％ 陸廠投產3月營收／氣立成長20％ 迎接旺季豐興鋼筋 估開平低盤中鋼：煤鐵齊揚 有利鋼價和大3月營收增17％ 登頂大同改選名單 10日裁定上銀Q1營收衝高 Q2會更好分享分享留言列印A-A+2017-04-08 04:09經濟日報 記者宋健生／台中報導WhatsApp 上銀董事長卓永財。 （聯合報系資料庫） 分享 facebook 上銀昨（7）日自結3月合併營收15.9億元，
，年增37.1%；首季合併營收42.88億元、年增42.5%，
，3月單月與第1季營收，
，雙創歷史同期新高。展望今年上半年營運表現，
，首季衝上歷年同期新高後，
，上銀第2季產線依舊滿載，
，法人預期，隨工業機器人持續放量出貨，第2季業績應可優於第1季。法人指出，上銀上半年業績可望逐月增長，整體獲利表現則視新台幣匯率走勢，只要匯率走勢有利，全年營收、獲利目標有機會挑戰歷史新高。尤其，今年適逢「大展年」，從去年的台灣國際工具機展，延續到今年的台北國際工具機展、北京國際機床展及歐洲工具機展等，都為國內工具機及零組件產業挹注成長動能。全球景氣開始復甦，上銀董事長卓永財對上半年工具機及零組件產業景氣相當樂觀，他說，上銀目前訂單趕不完，生產線依舊維持加班趕工狀態，下半年亦審慎樂觀看待。上銀去年合併營收161.18億元、年增8.3%，創歷史新高，但受匯損影響，稅後純益13.26億元、年減19.2%，每股純益4.83元，公司擬配發1.6元現金股利及0.2元股票股利。受惠智慧自動化及機器人需求增溫，上銀目前包括滾珠螺桿、線性滑軌及機器人等三大產品訂單全數滿載。儘管工業機器人占營收比重仍未達規模經濟，但公司看好「2025中國製造」政策效應，機器人未來將逐季放量，今年比重可達10%以上。事實上，上銀單軸機器人已於去年第4季轉盈。醫療用機器人方面，與中國醫藥大學合作開發的下肢復健機器人，先後取得台灣TFDA、歐盟CE及大陸CFDA認證，並於土耳其、中國大陸等地開始銷售。另隨半導體大廠不斷投資擴廠，上銀的半導體機器人需求也跟著增溫，工業機器人於第2季起逐漸放量。上銀科技近五年營運 圖／經濟日報提供 分享 facebook，
預收訂金 須開立發票 | 稅務法務 | 產經 | 聯合新聞網 買東西RSSApp粉絲團我的新聞udn family搜尋時尚汽車NBA台灣遊戲國際鳴人堂新鮮事部落格全部願景新聞財經時尚汽車NBA遊戲國際鳴人堂新鮮事部落格元氣話題讀書吧讀小說知識庫電子報基金房地產影音售票網外貿網買東西有設計有行旅捷客聯合文學聯經出版世界日報App 即時熱門要聞娛樂運動全球社會產經股市健康生活文教評論地方兩岸數位旅遊閱讀雜誌時尚汽車購物 興航案衝擊善後 財經焦點 科技產業 金融要聞 稅務法務 產業綜合 商業企管 房市情報 udn / 產經 / 稅務法務相關新聞海外出差報酬 要申報綜所稅松山、南港車站BOT案 業者爭取地租減收查陸毛巾反傾銷 明年11月公布結果移轉訂價查核 稅務機關瞄準無形資產地價稅大幅調漲 中央、地方仍應堅持己見？預收訂金 須開立發票分享分享分享留言列印A-A+2016-12-02 04:33經濟日報 記者劉懿慧／台北報導WhatsApp 先收訂金，
，仍要開立統一發票！國稅局表示，
，營業人銷售貨物時，
，如於交貨前有預收訂金情形，
，應依收款金額開立統一發票，
，以免受罰。「想買東西的時候卻發現帶不夠現金」，
，為方便消費者，
，營業人往往會預先收取訂金，
，幫消費者保留商品，
，待下次帶足現金時，將錢付清再交付商品。財政部台北國稅局說明，營業人應依「營業人開立銷售憑證時限表」的時限開立統一發票交付買受人，因此營業人在收取訂金時，就必須開立發票給消費者，待付清時，再開立一次。即使營業人將會在交易全部完成時，合併開立統一發票，也不合乎法規。該局近來查獲一案，買方甲君在去年8月間，向乙營業人訂購家具，並支付訂金，但乙營業人並未依營業稅法第32條及營業人開立銷售憑證時限表規定，在預收貨款時開立統一發票給買方甲君，經該局查獲，除補稅外，並處漏稅罰。國稅局提醒，營業人若有上述情形，在未經檢舉、未經稽徵機關或財政部指定得調查人員進行調查前，儘速向所轄分局、稽徵所自動補報並補繳稅款，就可以免罰，否則若遭查獲，將會有漏稅罰採漏稅額五倍以下罰款，或是會依行為法規定，罰銷售額5%罰鍰，擇一從重。，
香港電台5日報導，
，24名民主派立法會議員聯合向法庭申請臨時禁制令，
，要求禁制禁蒙面法繼續生效，
，直至立法會開會審議，
，並就特首林鄭月娥會同行政會議運用《緊急法》提出司法覆核，
，高等法院明早開庭處理。法律界立法會議員郭榮鏗表示，
，政府以《緊急法》繞過香港的唯一立法機關，
，由特首會同行會決定法律何時生效和取消是違反憲法。香港特區行政長官林鄭月娥4日召開記者會宣布，
，她已根據「緊急法」訂立「禁蒙面法」。但當天有大批香港市民紛紛戴上各種口罩，走上街頭，高喊口號。歐新社 分享 facebook，
經濟部推動公司法修法，
，未來全台共有六十九萬家非公開發行的公司需將實質受益人資料上傳到電子平台。商業司表示，
，這些資料對於企業來說都是十分機密，
，「因此不會開放給大眾查閱」。圖為商業登記審查櫃檯。 圖／聯合報系資料照片 分享 facebook 經濟部推動公司法修法，
，未來全台共有六十九萬家非公開發行的公司需將實質受益人資料上傳到電子平台。商業司表示，
，這些資料對於企業來說都是十分機密，
，「因此不會開放給大眾查閱」，
，對於電子平台的資安也會非常重視。經濟部表示，預計今年十一月前電子平台就會上路。目前正評估是自建電子平台或委託他人建立，「各有利弊」。但電子平台未來部會單純只是登記平台，涵蓋的資料相對也會比較廣。經濟部表示，由於資料都十分機密，因此「不是給大眾可以看的」，主要是為了配合洗錢防制作業。不過，如果未來企業有盡職調查（Due Diligence）的需要，經過一定的程序，可以申請調閱電子平台的資料。盡職調查一般是指投資人在與目標企業達成初步合作意向後，經協商一致，投資人對目標企業一切與投資有關的事項進行現場調查、資料分析的一系列活動。主要是在收購、併購等時進行，但企業上市發行時，也會需要事先進行盡職調查，以初步瞭解是否具備上市的條件。，
工具機大展昨開展，
，首日各大廠接單傳來好消息，
，蔡英文總統（中）在機械公會理事長柯拔希（右）陪同下，
，也到場參觀。 記者許正宏／攝影 分享 facebook 「2019台北國際工具機展」昨（4）日登場，
，受到美中貿易談判出現實質進展激勵，
，包括程泰、友嘉、東台、和大等工具機大廠，
，開展首日紛紛開出紅盤，
，其中又以程泰集團一口氣進帳750萬美元（約新台幣2.3億元）最多。友嘉集團這次會場展出20餘台各式工具機，
，首日被訂走半數，
，成交金額逾5，000萬元；和大集團董事長沈國榮說，集團包括和大、高鋒，成交四台智能滾齒機、天車式及龍門五軸加工機，金額約3，200萬元。 友嘉集團總裁朱志洋表示，美中貿易談判有進展，激勵買家採購意願，台北國際工具機展首日展售表現優於他的預期，而來自中國大陸的採購團紛紛現身會場，交投熱絡，他認為後續幾天就會開始下單。由外貿協會與台灣機械公會主辦的台北國際工具機展，昨天結合南港展覽二館舉行聯合啟用暨開幕儀式，由蔡英文總統與外貿協會董事長黃志芳、台灣機械公會理事長柯拔希等人主持。今年共有1，230家廠商、7，000個攤位參展，規模創新高，並躋身全球第三大工具機展。蔡英文致詞指出，這是台灣有史以來最大規模的專業會展，對台灣發展會展產業是重要里程碑。工具機產業在業者創新求變及政府政策協助下，持續走向智慧自動化生產，未來政府也將投入更多資源，協助中小企業加速數位化。柯拔希表示，去年台灣機械出口值274億美元、年增7.2%，而工具機出口值36.6億美元、年增9.5%，他預期本屆工具機展潛在訂單可達20億美元，機械產業全年出口則看增5%至10%。程泰集團這次展出多款智能化加工機，接單目標原訂6億元，昨天美國代理商一口氣下單採購65台車床、52台加工中心及龍門機，金額合計2.3億元，董事長楊德華也立即上修接單目標至8億元。友嘉集團這次展出面積達1，170平方公尺，為最大參展廠商，現場展出包括5G未來工廠、四條智能化工具機生產線及工業4.0整體解決方案，接單目標4，000萬美元（約新台幣12億餘元）。東台集團展出包括機車關鍵零組件智慧生產線、複合式加工中心機等11款產品，預計接單目標為5億至7億元，昨天光是來自俄羅斯及印度的客戶就超過50組。，
周三上證綜合指數收盤2，
，047.91點，
，下跌2.82點，
，跌幅0.14%；深證綜合指數報收1，
，040.81點，
，上漲1.42點，
，漲幅0.14%，
，兩市總成交金額1，
，240億元。房地產、醫藥、電腦、通信等行業類股漲幅居前，
，食品飲料、有色金屬、傳媒、煤炭跌幅居前。
4月大陸房地產成交面積和金額分別下降14.27%和13.86%，其中一線城市和二線城市4月房地產成交面積分別下降51%和40%。4月土地購置平均地價上升至每平方公尺人民幣3，074元，企業拿地繼續向熱點城市集中。
部分地區房貸政策放鬆，天津第三套房限購放開，預計對宏觀經濟的負面影響將在未來幾個月持續體現，各地房地產政策將進行及時調整，有利於地產股走強。
本周國務院公布的新國九條，意味著A股政策底的形成，在後續各項政策細則的預期下，市場底的最終出現將為時不遠。
對A股市場而言「壯大主板、中小企業板市場，創新交易機制，豐富交易品種，加快創業板市場改革」，為新國九條給予的市場方向，股票市場中長期牛市格局有望逐步確立，建議投資者開始對A股長牛開端樹立信心。
（作者是元富證券上海代表處研究主管），
本周亞股隨著美股拉回，
，台股也與國際盤勢同步，
，高檔震盪下跌，
，加權指數收在11，
，126.23點，
，本周跌20.87點，
，跌幅0.19%，
，周線連2黑，
，本周單日平均成交值1，
，300億元。整體來說，台股屬於漲多回檔，多頭架構並未改變，由於接近春節，投資人轉為保守，但外資動能並未消退，看好大盤往上，估計漲勢年後發動。1月初資金明顯流向傳產、金融，但中旬後又重回電子主流，看好獲利前景佳的科技股還是大盤攻堅的主要部隊，未來指數再向上的空間有限，個股漲跌差異會加大，看好持續缺貨與漲價的族群，以及挖礦題材股、電競族群等。證交所統計，三大法人本周小買小賣，外資買超27億元，投信賣超4億元，自營買超6億元，三大法人合計買超30億元。多數類股下跌，接近年節有旺季效應的類股逆勢上漲，包括觀光股漲幅2.7%、百貨股漲1.4%、食品股也漲逾1%，電子股以半導體漲幅1.3%領先；下跌的類股以玻璃陶瓷跌幅3.8%、塑膠類跌幅2.9%墊底。外資買超最大量為欣興（3037）、賣超華邦電（2344）。投信買超重點為旺宏（2337）、賣超長榮（2603）。 圖／聯合晚報提供 分享 facebook 圖／聯合晚報提供 分享 facebook，
聖暉董事長梁進利 （本報系資料庫） 分享 facebook 設備股每股獲利王聖暉（5536）大單在握，
，以工程結案入帳期觀察，
，今年第3、4季將邁入入帳高峰，
，營運可期。聖暉積極投入大型海水淡化廠模組設計與規畫領域，
，開發投資成本最低與單位造水價最低的海水淡化技術，
，以迎接全球缺水的龐大市場商機。展望今年，
，僅管全球經濟景氣吹寒風，
，在製造業拚生產自動化及智慧製造的風潮下，聖暉營運展望相對樂觀。聖暉上半年每股純益4.06元；7月合併營收12.14億元，攀上歷史新高，月增 37.7%，年增88.7%；前七月合併營收51.99億元，年增 25.9%。聖暉昨（1）日股價上漲0.3元，收86.8元。聖暉表示，歷年來聖暉的台灣工程收入，約占營收比重六成。展望2016年，大陸的工程比重略為拉升，估計台灣工程收入 約落在五成至六成比重之間。聖暉是無塵室與機電整合工程廠，憑藉著進軍生技醫療、觸控面板、光學鏡頭等市場，靠著多行業、多工種、多人才的「三多策略」，2013年每股純益為10.11元，創下連續四年賺逾一個股本的傲人成績。2014年聖暉因大客戶勝華聲請重整，基於保守原則，將勝華集團2.04億元應收帳款及應收建造合約款，全數認列呆帳損失，導致當年聖暉每股純益降至2.06元。聖暉去年擺脫勝華呆帳的衝擊，營運恢復水準，全年營收 85.58億元，年增12.8%；稅後純益4.16億元，年增339%，每股純益9.02元。，
本周侵襲全美各地的熱浪，
，令一個越華家庭鑄成悲劇。阿拉巴馬州的31歲越華婦女梁凱蒂(Katie Luong，
，姓名皆音譯)，
，忙著處理事務，
，把11個月大的女兒遺忘在車內近三小時，
，車廂氣溫高達華氏130度，
，該女嬰經急救不治。這位經多年努力才受孕生女的母親悲痛欲絕地表示：「我真希望死的是我。」
位於阿州伯明罕市近郊的家木市(Homewood)警方指出，
，梁凱蒂17日匆忙去辦事，
，一時疏忽，把女兒梁吉妮(Gabriella Gi-Ny Luong)留在休旅車內，等到陡然想起再回頭時，已鑄下大錯，雖急將女嬰送至阿拉巴馬兒童醫院救治，仍回天乏術。
警方說，該女嬰送醫時，體溫高達105度，當時室外氣溫雖為91度，但車內溫度高達130度左右。目擊者說，該女嬰從上午10時30分至下午1時30分，被鎖在車內約三小時。
梁凱蒂指出，她17日原本應該把女兒先放在保母家，但因最近家中事多，一名員工懸樑自殺，另一名友人中風住院，使她心不在焉。
她把車子停在家木市停車場後，到自家經營的指甲店和丈夫會面，隨後前往上班，直到下午1時15分她接到保母來電，詢問她為何未依約將女兒帶來，梁凱蒂聞言有如當頭棒喝，驚慌地跑回車子，發現軟癱的女兒仍繫在嬰兒座上。
在附近健身中心上班的康恩忙上前幫忙，試圖為女嬰做心肺復甦術，他說：「她的身體火燙。」他估測該女嬰體溫約在105度左右。隨後該女嬰送醫急救，仍然不治。
在梁凱蒂眼裡，小吉妮是個奇蹟寶寶，她和丈夫多年嘗試受孕未果，在該夫婦做禮拜的教堂教友們的禱告下，終於生下小吉妮。梁凱蒂的父親還因而成立一所神學院，她說：「這個孩子是我向上帝祈求而來，她是上帝的恩賜。」
當地媒體AL.com報導說，她哀戚地表示，這樁悲劇的發生全怪她自己，她說：「我真希望是我在車內，而不是她。如果能用我的性命，換回她的生還，我願意這麼做。」
認識梁凱蒂夫婦的人表示，他們是對充滿愛心的父母，也都是虔誠的基督徒。梁凱蒂表示，希望她的信仰能幫她度過這場悲劇帶來的難關。
據哥倫比亞廣播網報導，小吉妮是今年迄今為止第21位熱死在車內的兒童，據舊金山州立大學氣象學院那爾指出，平均一年約有37名兒童因此喪命。自1998年以來，已有582名兒童因留在車內中暑死亡，約半數意外是照顧人員疏忽所致。，
