艾維拉德投資語錄 分享 facebook twitter pinterest 傳奇價值投資人艾維拉德的繼任者─麥克萊倫（右）和布魯克。 分享 facebook twitter pinterest 當年傳奇價值投資人艾維拉德（Jean-Marie Eveillard）想交棒，
，卸下管理目前規模已達480億美元的First Eagle全球基金，
，卻發現「真正的價值投資人太少」，
，因為「職場風險太多」。最知名的例子是，
，他1990年代曾拒絕投身網路泡沫的投資熱潮，
，讓他當年的雇主法國興業銀行（Societe Generale）很不高興。「他們沒有把我給炒魷魚，
，而是把整個部門賣給我。」艾維拉德目前已76歲，
，仍活躍於曼哈頓中區，
，但退居顧問角色。他的繼任者，麥克萊倫（Matt McLennan）和布魯克（Kimball Brooker），均能展現一流績效。這一年來MSCI世界指數下跌4.6%，這檔基金卻上漲0.6%。不過五年下來平均年報酬率為5.9%，不如大盤的6.4%，儘管如此，仍領先94%的同業。麥克萊倫說：「我們的核心策略是耐心，我們堅信，穩忍性格勝過水晶球。」麥克萊倫和布魯克追隨艾維拉德，以投資安全性高的企業為目標：他們物色很難複製經營模式的企業，價位要低，按未計利息、稅項前利益（EBIT）估算的本益比在8到11倍。基金大約持有150家企業，包括墨西哥西班牙語電視台Grupo Televisa，以及跨國建材公司海德堡水泥（HeidelbergCement）。布魯克說：「我們喜歡水泥業的經濟學，運送價值沒有高到可以長途運送。」47歲的麥克萊倫生於巴布亞新幾內亞，在澳洲長大，主修會計和財金，後來進了高盛資產管理公司，擔任價值型的全球股票組合的共同經理人，後來轉效First Eagle，2008年成為全球價值基金團隊的負責人。46歲的布魯克曾任一家私募基金的投資長，加入First Eagle後不久，2011年即擔任這個基金的共同經理人，也是全球價值基金團隊的次要負責人。布魯克在耶魯大學主修上古史，碩士在哈佛改唸企管。這檔基金不限國家，股票債券都投資。除專挑經營明顯占有競爭優勢的企業外，也留意現金多、負債少、資本結構保守的公司，平均持有長達十年。當基金的一位分析師正在研究日本電信商NTT DoCoMo時，另一同業KDDI反倒引起他們的興趣。他們發現KDDI布局行動和寬頻基礎建設，資費低於同業。麥克萊倫說，他們在2011年以非常低的本益比（按EBIT計算是6.5倍）進場，當時日圓價位也較低。麥克萊倫說：「我們教導分析師最重要的一件事，是要敢說不。」去年現金部位曾高達20%，最近為13%，還有2%的短期債券，「我們可能等上五到十年才進場。」麥克萊倫和布魯克喜歡有創辦人和家族參與的公司，「他們通常長線布局，這符合我們的策略。」有184年歷史的怡和洋行（Jardine Matheson），目前蘇格蘭凱瑟克家族第五代仍有參與。除了在香港中心商業區擁有500萬平方英尺的房地產外，產業包括汽車代理、超市，還有文華東方酒店。布魯克說，這家公司「零負債，資金布局紀錄卓越」。這兩位艾維拉德理念的傳人也把黃金當做市場下跌的避險標的，近來資產組合有7%是黃金。另有4%投資金礦公司。麥克萊倫說：「黃金和股市或產業景氣連動小，稀有，但恆久存在。」（取材自巴隆周刊），
羅東鎮公所昨天在羅東運動公園舉辦「102年全民運動會」，
，分田徑賽、趣味競賽與園遊會，
，超過3000人參加，
，是宜蘭縣唯一每年自辦全民運動會的鄉鎮公所。
「1、2、拉！」拔河場地，
，裁判槍響後，
，繩索兩端隊伍使勁向後拉，
，啦啦隊也嘶吼著加油。鎮長林姿妙表示，
，羅東鎮辦全民運動會，
，社區、學校團體參與度相當踴躍，帶動運動風氣，也凝聚鎮民情感。
「運動風氣會表現在運動成績。」林姿妙說，羅東鎮參加縣運，已連續5年勇奪團體總錦標第1名。
田徑賽分國小組與社會組，社會組優秀選手將代表參加縣運；趣味競賽拔河、神準九宮格，另有社區、機關團體的美食攤位園遊會。，
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，晶圓龍頭台積電（2330）近期股價壓回至184元低點，
，今日終見止跌反彈，
，領頭半導體族群全面轉強；由於第4季中低階手機手機持續暢旺，
，加上電競產品及指紋辨識出貨量增，
，法人看好台積電第4季庫存調整影響有限，
，營運淡季不淡，
，明年蘋果A11產出可望帶動台積電另一波營收高峰。法人指出，
，台積電本季營運持穩，季節性庫存影響在中低階手機、電競產品及指紋辨識出貨暢旺而抵銷，預計本季合併營收目標2，550億至2，580億元可順利達成，加上對明年營運展望樂觀，股息將高於今年的6元，將持續吸引外資買進。，
中國人民銀行昨（7）日在香港發行人民幣200億元中央銀行票據（央票），
，以回收市場流動性，
，昨天在岸及離岸人民幣應聲上漲，
，離岸人民幣甚至高於在岸人民幣，
，呈現「倒掛」情形。外界認為，
，人行到香港發行人民幣計價的央票，
，將打擊人民幣空頭，
，增加做空人民幣的成本，
，一般來說，在看貶人民幣的趨勢下，人民幣離岸價格通常會低於在岸價格，但昨天晚間人民幣在岸即期6.9125，升值16基點，離岸人民幣6.9089，升值150基點，離岸價居然高於在岸價，呈現倒掛。 中新社報導，人行昨天通過香港金融管理局債務工具中央結算系統債券投標平台，招標發行人民幣200億元央票，包括3個月和1年期各100億元，其中，3個月期的利率為3.79%，1年期的利率為4.20%，該水準略低於HIBOR為代表的市場利率水準，央票利率有可能成為離岸人民幣利率下限。財華社報導，市場人士分析，人行增加離岸央票這個投資工具，體現人行有意調節離岸流動性，打擊人民幣空頭，一定程度上有助舒緩人民幣貶勢，同時央票出海亦有助於人民幣國際化。，
奧斯卡入圍名單公布後，
，首份結合好萊塢專家意見與賭盤風向的預測隨即出爐，
，「神鬼獵人」的李奧納多狄卡皮歐問鼎影帝幾無懸念，
，其他項目尚存變數。最佳影片是「大賣空」和「驚爆焦點」相爭，
，「神鬼獵人」後勢洶洶，
，但導演阿利安卓崗札雷伊納利圖去年才以「鳥人」拿下最佳影片，
，連莊需要克服評審的心理障礙。「大賣空」拍得巧妙且反映時代精神，
，但不如「驚爆焦點」討喜。最佳影片與最佳導演通常出現分裂投票，
，所以喬治米勒可望以「瘋狂麥斯：憤怒道」拿下最佳導演。李奧納多狄卡皮歐主演的「神鬼獵人」可望為他抱回首座奧斯卡影帝獎座。圖／Catchplay提供 分享 facebook twitter pinterest 影后方面，布麗拉森以「不存在的房間」橫掃各大影展，眾望所歸；夏綠蒂蘭普琳（「45年」）是黑馬。男配角，席維斯史特龍在「金牌拳手」飾演東山再起的角色，最被看好。女配角，聲勢最高的是艾莉西亞薇坎德（「丹麥女孩」）。布麗拉森（左）以「不存在的房間」最被看好成為奧斯卡影后。圖／美昇提供 分享 facebook twitter pinterest 描述納粹大屠殺猶太人的電影向來在奧斯卡表現不惡，最佳外語片頒給匈牙利的「索爾之子」幾無懸念，法國的「少女離家日記」有翻盤潛力。最佳動畫片應是「腦筋急轉彎」，最佳原創與改編劇本分別以「驚爆焦點」和「大賣空」最被看好，「人造意識」是「驚爆焦點」的勁敵。●看最麻辣的娛樂「噓」評，請上「噓！星聞」臉書粉絲團：https://www.facebook.com/udnhowtobemyself●快戳這→『噓！星聞』尋找第5萬位幸運噓粉送大獎，
中華隊11：1扣倒南韓。記者劉學聖／攝影 分享 facebook 中華隊今晚在U12世界盃複賽第2戰交手南韓隊，
，延續昨天痛擊美國隊的攻擊火力，
，單場轟出5發全壘打，
，除了韓碩恆連4戰開轟，
，郭書瑋也在5局下用再見3分砲助中華隊以11：1「扣倒」對手，
，複賽戰績形成3勝1敗。此戰中華隊排出楊盛為先發，
，但他在1局上先遇上小亂流，
，被敲安打後連續2次暴投把跑者送上三壘，再讓南韓隊靠滾地球搶下第1分。昨日猛揮5轟的中華隊打線，今天前2局沒有出現安打，直到3局下才突破南韓隊投手，2出局後韓碩恆揮出右外野方向的追平陽春砲，3天內連4場比賽開轟，之後白振安，孫易磊、許家勤都擊出安打，再加上對手失誤，中華隊單局進帳3分反超比數。4局下中華隊持續進攻，捕手邱冠瑋在2出局後揮出二壘打，楊政益補上安打送回1分，之後曾譯威擊出右外野方向的2分全壘打，中華隊將比數拉開為6：1。進入5局下中華隊砲火擋不住，白振安率先上場就敲陽春彈，連兩場開轟，孫易磊接著背靠背擊出全壘打，之後中華隊再靠安打、保送攻占一、二壘，郭書瑋一棒把球掃出右外野大牆，形成「再見全壘打」，助中華隊拉開10分差扣倒南韓隊。加上預賽帶進的1勝1敗，中華隊複賽取得2連勝後，戰績形成3勝1敗，與美國隊相同，確定至少能爭季軍，明天只要再擊敗尼加拉瓜隊，就能收下冠軍戰門票。郭書瑋轟再見3分砲。記者劉學聖／攝影 分享 facebook 中華隊先發投手楊盛為。記者劉學聖／攝影 分享 facebook，
新北市議會去年底預算審查，
，對里鄰長文康活動費使用做出資格限制，
，鄰長兼任巡守隊員只能擇一身分使用，
，引起里長反彈，
，近百位三重里長昨天不滿民政局解釋，
，集體到新北市議會陳情。
前北縣府時代編列里鄰長文康活動費慰勞里鄰長辛勞，
，每年每人有3840元用做旅遊或餐飲支出，
，升格後，
，新北市政府擴大規模，
，將里巡守隊員也納入。
新北市議會去年底審查市府總預算，朝野協商時做出附帶決議，規定活動費只限本人使用，同時具有兩種以上身分，只能擇一使用；新北市里長聯誼總會日前為此發文朝野黨團，要求取消相關限制。
民政局昨天向三重區里長說明活動費使用限制，里長們認為自己辛苦為民服務，換來的卻是福利被削減；福安里長施政通說，這種限制讓里長們覺得受辱。
施政通說，內政部在2007年有公函同意，若里鄰長自己沒法參加文康活動，可由家屬頂替，「以前可以，現在為什麼不行？」三重里長聯誼會會長姚振芳說，市議會若不取消限制，他將串聯全市29區千餘名里長抗爭。
里長們後來轉往新北市議會陳情，議長陳幸進、市議員陳啟能與胡淑蓉出面接見；胡淑蓉說，由於這是預算案附帶決議，只能等年底審查明年度預算，再提案取消限制。，
台商新焦點昨（15）日宣布，
，以新台幣2.1億元收購台灣艾普汽車100%股權，
，正式跨足汽車美容市場。新焦點也計劃將艾普的美容服務引進大陸市場，
，首波將在上海與深圳的門市推出。
新焦點2009年10月在台發行TDR（台灣存託憑證），
，是首波鮭魚回流的台商。公司近年來積極透過併購搶占大陸市場，
，同時不忘與台商攜手，
，今年7月才宣布與中國大潤發合作，
，在部分大潤發據點提供汽車快修快保與清洗美容服務。
回台發行TDR的汽車售後服務商新焦點，規劃將艾普汽車的美容業務逐步引進其在台灣的門市，預計公司2014年的台灣零售業務利潤率可望因此提高。
2005年在香港上市的新焦點昨天下跌港幣0.01元或0.92%至港幣1.08元（約跌新台幣0.04元至4.1元）。公司今年上半年業績由盈轉虧，虧損人民幣1，922萬元（約新台幣9，033萬元）；上半年營收人民幣6.6億元（約新台幣31億元），比去年上半年下滑1.6%。
新焦點認為，收購台灣艾普汽車，將有助於其獲得高利潤專業汽車清洗美容業務專長。看好未來隨著將艾普的業務逐步引進新焦點的門市後，將大幅增加公司的經營利潤率。
據指出，艾普汽車目前在台北有3家直營店，每年約為7，450 位客戶提供服務，並累積3，220位會員。其自行研發的汽車精洗美容材料不只成功搶進美國、馬來西亞等市場，同時也是長榮航空客機指定的清洗配方。，
ＭＳＣＩ公布季度調整，
，大陸Ａ股權重從百分之十調高到十五，
，可望挹注市場活水。圖／聯合報系資料照片 分享 facebook ＭＳＣＩ昨凌晨公布季度調整，
，大陸Ａ股權重從百分之十調高到十五，
，金管會預估，
，台股將有十一億美元（約三百四十一億新台幣）流出，
，估計占外資持有市值百分之零點二六，
，相比起五月份ＭＳＣＩ調整時台股流出二十億美元（約六百二十億新台幣）降低。ＭＳＣＩ昨公布季度調整，台灣市場這次成分股不變，權重在ＭＳＣＩ全球指數不變，新興市場指數及亞洲（日本除外）分別下降百分之零點二七及零點一七，主要就是新興市場指數本季度調整將沙烏地阿拉伯成分股市值全數納入，及中國大型Ａ股市值權重增加影響，調整結果將於台灣時間八月二十八日收盤後生效。 金管會證期局副局長張振山說，台股漲跌主要受產業基本面、國際政經情勢變化影響，與ＭＳＣＩ權重調整沒有絕對的關係，像ＭＳＣＩ昨公布台灣權重在新興市場指數下降百分之零點二七，但昨台股上漲一百零八點三一點，台股受ＭＳＣＩ調整權重的影響很有限。金管會已成立專案小組，將持續密切關注國際資金動態與因應措施。證交所則表示，八月以來幾乎各大股市都有一波明顯修正，台股雖遭遇外資流出逆風，過去一段時間表現仍比多數亞股抗跌，基本面夠力，且比較韓股創下一年以上的長期低點，台股短線跌破年線後就急速反彈，呼籲投資人要對台股有信心。，
民進黨九合一選舉挫敗，
，蔡英文總統（右）在台中市長林佳龍（左）陪同舉行「傾聽之旅」座談會。 圖／聯合報系資料照片 分享 facebook 選舉慘敗後，
，民進黨內一度譁然，
，要求世代交替之聲四起。但僅僅兩週，
，一切似已回歸沉寂，
，大家默默接受派系私下喬好的主席和閣揆人選，
，黨內心照不宣的老調是「繼續鞏固領導中心」。選舉崩盤而拒絕反省，
，民心悖離而無意修正，
，這真是令人失望的一幕。回想當年陳水扁貪腐失政時，
，民進黨內尚有「十一寇」提出批判；而今蔡英文路線大敗，全黨卻僅剩統一口徑，這就是「最有反省能力的政黨」嗎？「十一寇」的由來是：二○○五年的地方選舉，因陳水扁綠色執政的偏執無能而大敗；次年扁家爆發貪瀆事件更引發紅衫軍圍城，包括李文忠、林濁水、沈富雄等十一位黨內改革派對陳水扁操守和黨的路線陸續提出批判，呼籲黨中央改革。孰料，這些人隨即遭深綠獨派圍剿，貼上「十一寇」的標籤，並要求民進黨勿再提名這些人參加立委選舉。其後，李文忠和林濁水被迫辭去立委職務，沈富雄則於二○○七年退黨。 「十一寇事件」的操作，是綠營把黨內「改革者」抹黑成「造反派」，內部的良性批評被標籤為對黨「不忠」的惡行，從此扼殺了內部不同聲音。從政治影響面看，這是深綠獨派對民進黨的一次攻擊與勒索，利用陳水扁貪腐亟需深綠支持的情境迅即得逞，同時助長了當時民進黨主席游錫堃領軍之「游系」對「新潮流」的鬥爭氣焰。更嚴重的是，民進黨內的民主批評風氣自此遭到壓抑，為了爭權而不顧道德是非的「一言堂」於焉成形，民進黨的清純年代宣告結束。民進黨早年曾不斷強調「民主制衡」的重要，那是它正處於在野；一旦取得政權，它便開始一意蠻幹，拒絕聽取黨內外的不同聲音。陳水扁時代已然如此，蔡英文執政的兩年多更不遑多讓，總統的權限撈過立法、行政、監察的界線，有時甚至直接干預司法與釋憲。主要癥結，就在民進黨已忘記權力需要制衡、施政必須兼顧弱勢的民主精神了。民進黨在得意時趾高氣昂不聽異議，在挫敗時又畏懼喪權而怯於檢討，這和當年它鄙視的國民黨有何兩樣？民進黨目前之所以鴉雀無聲，原因無他，就是在放眼看不到其他替代人選的情況下，全黨要團結起來幫蔡英文「拚連任」。這種心態，反映了民進黨三個致命的盲點：第一，權力重於一切：只想抓住政權，掌控國家資源，卻不再問自己執政提供了人民什麼服務，或帶給人民什麼樣的生活。第二，苟且因循加投機：一個喪失信心的政黨，才會放任自己的病情惡化，而不設法積極治療。支持蔡英文拚連任而不調整其路線，根本是賭徒心態，把國家拿來押注。第三，舉黨自甘墮落：蔡英文的決策與領導已經由選舉和公投確認不適格，民進黨卻仍要繼續追隨，這只會使路線愈走愈偏，讓整個黨為她陪葬。可以預料，蔡總統未來一年多的領導模式，將和陳水扁後期一樣更向深綠靠攏，以鞏固其執政基礎。如此一來，不僅將更置多數選民的期待於不顧，兩岸之間原本嚴峻的形勢也將無舒緩的機會。期中選舉剛剛大敗，執政者毫不反省，卻愈發強硬行事，這如何挽回民心？民進黨一心只顧幫蔡英文拚連任，卻不思如何修正路線挽回民心，也難怪輿論近日惡評連連，甚至有媒體譏稱民進黨「重新啟動敗選模式」。二○○六年在陳水扁貪腐敗相已露之際，民進黨內尚有「十一寇」，敢於放膽評論是非。而今黨內已無十一寇，舉目只見囁嚅眾生和全黨一致的發言口徑，剩下的只是模糊的是非功過，以及被黨意塗銷的民意。十一寇的消失，不僅是民進黨內部反省精神的消失，也是一個政黨自我腐蝕的開始。當年最敢言的新潮流系，如今成為蔡政府失政的主要幫兇，已證明如此。，
