羅聞全小檔案 圖／經濟日報提供 分享 facebook twitter pinterest 演化生物學究竟能不能比物理定律更有助於了解當今的市場狀態？中研院院士羅聞全（Andrew Lo）認為確是如此。羅聞全在44歲（2004年）那年成為中研院最年輕的院士，
，目前是麻省理工學院（MIT）史隆管理學院財經教授和財務工程實驗室主任。他在學術界窮數十年的工夫，
，將行為金融學和神經科學與經濟學相結合。他的研究也讓成為避險基金和風險管理極有分量的聲音。他也是法儲銀資產管理公司（Natixis Asset Management）所屬AlphaSimplex Group的董事長，
，採用避險基金的策略，
，管理七檔基金，
，規模為70億美元。羅聞全最近接受巴隆周刊（Barrons）專訪，
，暢談他對投資人如何避免失去理性的最新研究、流動替代投資（liquid alternatives）、及他推動治療癌症的努力。機器人理財 改寫市場特性巴隆：比起物理，
，很少基金經理人談論生物。你怎麼看這個市場？羅：經濟學家經常把市場看成一部機器，
，受制於一套規則和應用在物理的可預測模型。試想，電子若有感情，物理會變得多複雜。市場是更複雜的過程，投資人、決策者、主管機關都影響我們所看到的情況。規則並非有錯，而是不完善。投資人應長期持有股票的規則或許是對的，但前提是不會一下子就掛了。巴隆：當今市場絲毫不缺短期風險，短期風險會如何影響投資人的行為？羅：當今的不確定性比五年前多很多。當國會連付我們的帳單都有意見的時候，很難相信他們能理性思考金融監理。因此投資人做壁上觀，而當聯準會（Fed）實施量化寬鬆或者或央行捍衛自己貨幣，就不講平常的統計關係了，也損害避險基金的收益。還有，科技的影響，尤其是利用機器人理財（robo-advisor）等等的程式交易，已改變了市場的特性。巴隆：你目前研究有什麼發現？羅：當投資人的退休資產損失10%時就會失去理性，認賠10%出場不算是糟糕的作法，因為很多時候多半還會下跌。但是要命的是，他們會過很久才敢重返市場。這是很有意思的行為不規則性。我們想設法了解，為什麼投資人排斥重返市場？我們希望他們能改變這種反應，可以在瀕於失去理性之前先穩定投資，或者找別的方式來降低風險，而不光是轉為現金。這就是流動替代投資可以發揮的作用，但業界還得有一番調整，才能讓投資人不靠顧問就能運用。巴隆：流動性不就是流動替代投資的賣點嗎？羅： 目前看來流動的流動替代投資，若是標普500指數下跌10%、VIX又上漲30%，就不是了。若說有超過半數晨星所列的多種替代投資類型採用交換契約（swaps），我不會感到意外。在我們的管理期貨基金（managed futures fund）使用的唯一槓桿，是流動更強的期貨和貨幣合約。我們不用任何場外（OTC）跟銀行有關的槓桿，像是交換契約或銀行融資，因為這些槓桿可能一夕間化為無有，並非按市場計價，而且不需要保證金。巴隆：為什麼期貨比其他衍生性商品討喜？羅：期貨合約每天交易，所以假設我們同意從現在的三個月後按每桶30美元交易，但今天跌到28美元，我就付你2美元。因為價格是每天定的，不會有太震驚的金額。這點很重要。還有，期貨是在特定交易所交易的，OTC合約卻沒有。舉例來說，芝加哥商品交易所（CME）扮演的是合約交易的結算所。如果你不能因這一天的波動付錢給我，CME就得補償，就用你了交易所付的保證金。所以，在市場壓力期間任一方不能付錢給另一方的機率是微乎其微的。巴隆：但大部分投資人並不清楚所用的衍生性金融商品是什麼？羅：的確，這是非常危險的。這就是為什麼我們花這麼多時間在風險管理。我們限制旗下的管理期貨基金波動率在17%，投資人就不必在起伏的市場跟著動盪。我們也教育投資人，譬如告訴他們管理期貨基金實際上是標準普爾500指數呈現反向循環，股市跌的時候表現很好，但股市上漲時就別失望。期貨管理術 緊抓投資心理巴隆：談談Natixis ASG管理期貨策略基金（AMFAX）。首先，什麼是「管理期貨」？羅：價格上漲，總是漲了一段又回落，反之也是，原因不外是經濟的、心理的、制度的。舉例來說，當一個資產表現低於水準，投資人就會把它賣了，加劇了下跌的壓力，但是貪婪的因素也會把一個股票推得更高。管理期貨是要設法找到並押注這趨勢，投資70個市場，多空布局股市、債市、商品、貨幣。巴隆：目前布局如何？羅：今年第1季，中國調降存款準備金率，一面持續干預匯市，表明支撐經濟的意志。因應美國升息多次的可能性減低，美元對歐元和日圓大幅走貶。商品市場展開漂亮的反攻。這些因素加在一起，對股市形成有利的環境，連新興市場也回升，所以我們在第1季末做多股市和新興市場。基本金屬漲得不差，農牧業收成也不錯，所以我們也做多商品。從我們的模型看來，油價短期上漲告一段落，所以我們仍然做空，只是部位比前幾個月少。巴隆：這實在很複雜。附帶一提，流動替代投資近五年來整體表現落後標普500指數，這是因為2014年匯入的資金明顯減少的關係嗎？投資人失去興趣了嗎？羅：時機很要緊，沙拉和餿水的差別在於時間。當股市表現得好，投資人就看重股票。但在2月，標普500指數一年來看下跌11%，就連長線布局都算跌太重了。我們管理期貨基金上11%，感覺像流動替代投資的好處。但這種投資必須用於長期策略，投資人還沒有這種見地。生技業經營 需注入新創意巴隆：Natixis ASG Global Alternatives（GAFAX）目的是在複製避險基金整體的投資，表現卻不如巴克萊系列基金指數，為什麼？羅：留意巴克萊系列基金指數的投資人會問，這些報酬真是不錯，讓我投資吧，這樣的投資人總會失望，因為沒有共同基金有這種投資。這個基金不在追蹤大盤，而在表示一籃多元的避險基金組合的相關風險、報酬、以及連動性。2015年第2季至今年第1季為止，避險基金績效慘淡，和指數一樣都呈負值。巴隆：換個話題。你也在開發資助癌症的研究？羅：有一些朋友和我的一個家人在做癌症方面的事，我想幫忙。雖然科學進步很快，癌症治療藥事業的進展卻被老的經營模式卡住。利用像證券化和資產組合理論之類的方法，似乎是幫助生物製藥的直接方式。瑞士銀行（UBS）不久成立了一個基金，利用新的模式來投資特定計畫，而不用傳統創投投資一家公司的架構。巴隆：誰能投資這個基金？羅：目前是專業的法人，未來若有適當保障，我想散戶有一天也可以投資。這基金流動會低得多，但你會願意為子孫的未來而投資。若能承受時間上的考驗，會有莫大的機會發揮真正的影響，一面也可賺取不算差的報酬。（取材自巴隆周刊），
IC設計廠商神盾（6462）營運重心為研發指紋辨識 IC，
，今年全面屏手機市場滲透率提升，
，目前主流為光學式指紋辨識 IC及超聲波指紋辨識IC，
，而神盾專攻光學式指紋辨識IC產品，
，預期明年初放量出貨。受惠於明年第1季韓系客戶導入光學式指紋辨識IC產品，
，目前僅有神盾通過認證客戶認證，
，加上全面屏手機將帶動屏下指紋辨識IC成長，
，中低階手機有望導入，
，將大幅貢獻明年營收及獲利。 權證發行商建議，
，看好神盾營運表現的投資人，可以權代證，優先挑選距離到期日90天以上、價內外15%以內認購權證，包括神盾群益86購01、神盾永豐86購01等，但同時也應設好停利停損點。（群益金鼎提供）經濟日報提供 分享 facebook，
史丹頓（左）和佛蘭森。 （美聯社） 分享 facebook 泰國12名少年足球隊員和教練被洪水困在洞穴近十日後，
，英國潛水員史丹頓（Rick Stanton）和佛蘭森（John Volanthen）是第一批在洞穴深處找到他們的搜救人員。「你們有幾個人？」史丹頓問道，
，一面把手電筒的燈光投向已多日未進食的男孩們。「13位？太棒了！」 這對英國雙人組過去已投入多場救援任務，
，他們是少數幾位擁有足夠技能和經驗的專家，
，能夠在洞穴中找到通往少年們與教練所在處的路徑。一位不願具名的潛水員說：「他們是業界的佼佼者。」其實，
，擔任潛水員並非史丹頓和佛蘭森的正職，
，他們和許多救援潛水員精英一樣，
，都是志願者。57歲的史丹頓正職是英國考文垂市的消防員，
，已有逾35年的洞穴潛水經驗。史丹頓在2013年表示，
，參與多場搜尋和救援任務只是他的「興趣」，他在2012年因在洞穴潛水的貢獻獲頒英國員佐勳章（MBE），常被稱為英國洞穴潛水代表人物，同時也是歐洲最優秀的洞穴潛水員。47歲的佛蘭森是名資訊科技顧問，他最開始時是一名乾洞穴探險者，曾協助開發新的儀器，讓洞穴潛水員能夠在水下待更久、潛入更深的水域。史丹頓和佛蘭森已在歐洲各地參與洞穴搜救任務，從愛爾蘭到挪威都有他們的足跡。英國潛水員班尼特（Neil Bennett）表示，這對夥伴擁有使用循環呼吸器的技能和經驗，因此才會請他們到泰國參與這波救援任務。班尼特說：「在這種極端、充滿危險的環境下，你必須和一位熟悉的夥伴合作，這位夥伴的訓練等級得和你相當。你不能自己潛下去，那跟自殺沒兩樣，必須以組為單位。」（綜合外電），
金門的道路旁，
，還可看到悠閒吃草的馬，
，讓路過觀光客忍不住猛拍。 記者蔡家蓁／攝影 分享 facebook 在金門開車，
，還要學會閃牛跟馬？這可不是開玩笑，
，依據金門縣府統計半年來警方受理民眾報案的牛馬擋道案件高達26件，
，此外，
，金大生發生車禍比率也偏高，
，約占整體車禍數的百分之廿，
，有駕駛人戲稱為金門「馬路3寶」。據統計，金門全島約有5900隻牛與125匹馬，飼主多把牛、馬簡單的拴在樹上，在緊鄰道路的草地上吃草，牛馬一不小心就會跑到馬路上。金城鎮陳姓鎮民表示，曾在莒光樓附近遇到馬擋道，只能打電話向警方求救。警方多會通知飼主前來領，未來將會依據道路交通管理處罰條例與社會秩序維護法，罰款300到1500元。另根據縣府道安會報資料，今年1到6月車禍件數445件，其中金大生車禍約81件，97人受傷，比例偏高。金門大學學務長顏郁芳表示，警方、校方每學期舉辦多次交通安全宣導與「金騎士」教育，並繪製地圖提醒學生危險路段，希望學生小心行駛。，
敬鵬工業（2355）今天董事會決議，
，敲定6月24日召開股東常會，
，當天並改選董事、監察人。
敬鵬2013年營收193.23億元，
，毛利率15.3%，
，稅後純益17.46億元，
，每股稅後純益4.39元；營收、稅後純益年增率各為10.11%、7.97%，
，營收連兩年創歷史新高，
，稅後純益為歷年次高紀錄，
，毛利率下滑1.83個百分點，
，董事會擬每股配發股利2.6元，創歷年新高，盈餘配股率59.23%，全數發放現金。
敬鵬今天股價下跌0.7元、1.25%，收盤價55.3元，依此換算現金殖利率4.7%。
敬鵬2013年第4季營收49.02億元，毛利率13.87%，稅後純益4.35億元，每股稅後純益1.09元；營收低於第3季歷年單季新高3.14%，仍創歷年單季次高，但毛利率下滑1.62個百分點，為全年單季最低，稅後純益增加0.12%。
敬鵬2014年2月營收15.79億元，低於1月所創歷史新高10.4%，年增率26.11%，創歷年2月新高；前兩月營收33.42億元，年增率16.24%，也創歷年同期新高。，
退休警察團體發起「警消不服從」抗議。 圖／聯合報系資料照片 分享 facebook 警政署長一句「如果有更好的話，
，他們怎麼會走上街頭？」說出多少警察的心裡話。近日，
，內政部擬將基層警消人員最高年功俸額提升一級，
，讓基層警消人員每月薪水增加一三七○元，
，並將警勤加給再加六成給與，
，此舉安撫意味濃厚。 不過，
，送立法院的軍人退休年金改革的樓地板與日前定案的公教年金改革脫鉤，
，縱使此刻政府對現職警消人員做再多的加薪，對於已退休被砍了一刀的警消人員，依舊是吃不到的牛肉、拿不到的養老金。真不知對於此波的退休警消人員反年金改革有多少的安撫作用？或者更適得其反？政府信誓旦旦的軍公教退休年金改革，先是切割公教與軍，如今又對基層警消人員提高最高年功俸，再次的分化公教與警消人員。軍人保衛國家，警消人員維護秩序與安全，因此對於軍人、警消人員讓步，或許又是蔡政府不得不的讓步！基層的文職公務人員與老師手上無槍也無警棍，不必賣命打仗也不會去抓罪犯和救火。但老師教育的孩子是國家未來棟梁，當老師看到政府的年金改革，老師一再的被切割分化，一再的被欺騙糊弄，心中不會有不滿與怨懟嗎？政府真的放心把教育孩子的重責大任，交給心有不滿與怨懟的老師嗎？公教人員的退休年金改革，是不是該檢討、三思呢？漫畫 分享 facebook，
懸缺已逾一個月的教育部長一職，
，外傳民進黨資深立委管碧玲已獲徵詢。 圖／聯合報系資料照片 分享 facebook 報載蔡政府在「拔管」事件中，
，相繼損失了潘文忠、吳茂昆兩位教育部長後，
，正思量在教育專長與政治能力之間，
，退而求其次地考慮「政治掛帥」，
，並徵詢立法委員管碧玲接任教育部長。消息一出，
，學術界譁然，
，連挺綠的政大教授陳芳明都認為不妥，
，並稱「如果這個消息變成事實，
，正好凸顯蔡政府嚴重缺乏人才。」教育是國家永續發展與百年大計的根本，也是培育優質人才、建構具國際宏觀與競爭力，促成全球多元交流的基礎。政府考量教育部長人選，必須格外慎重，豈可去教育專長而以政治能力為選項？ 台灣日益惡化的教育危機，主要歸咎於一九九○年代開始的外行領導內行，與泛政治化的政黨惡鬥。長期影響所致，「亞洲四小龍」早已掉漆；而「台灣奇蹟」更已成當前台灣負面的雙關語。教育部長人選並不是非從學術界遴選不可。然而，身為全國教育領航人，除教育專業、前瞻與國際思維、政治溝通、跨部會協調及論述能力外，更重要的是品德與倫理素養，方能風行草偃地制定並引領國家的教育大業。美國前教育部長威廉．班內特在《美德》中強調一般公民對領導人的「誠實、慈悲心、勇氣、毅力」等人格特質之重視。已故哈佛大學教授杭廷頓也在《文化很重要》一書中，闡述韓國能從一九六○年代的貧困中脫窮，一舉成為現代世界強大的經濟體，主要是靠著教育、勤儉、教養、文化與努力等特質。對比台灣與韓國的國際消長，我們不得不認同韓國教育改革的成功，並反思台灣外行領導內行所造成的教育禍害。徵詢立法委員擔任教育部首長並非第一次；十八年前已有同屬「教育文化委員會」出身的立委擔任教育部政務次長之前例。然而，當時扁政府所任命之教育部政務次長所引發的一連串負評和爭議，大家應可引以為鑑。教育為國家之根本，其功能將影響每個人的人格發展、倫理素養、創新思維、國際宏觀，甚至家庭、學校及整體社會風氣。寄望蔡政府慎選最合適的教育部長，秉持中研院前院長蔡元培所秉持的「教育獨立」，和人格陶冶。這才是當前的教育之急。，
今天壽星詹皓晴（左）和姊姊詹詠然打進泛太平洋女網賽4強。圖／劉雪貞提供 分享 facebook 我國兩對姊妹組合今天在泛太平洋女網賽接連傳佳音，
，先是謝家姊妹謝淑薇／謝語倢力退大會頭號種子，
，詹家姊妹詹詠然／詹皓晴也在「超級搶10」迎接勝利，
，兩組姊妹檔分闖4強，
，有機會決賽上演「寶島內戰」。「一姊」謝淑薇女單雖止步第二輪，
，但雙打攜手妹妹持續挺進，
，今天碰排頭號種子的德國葛羅內薇德（Anna-Lena Gronefeld）／荷蘭素爾絲（Demi Schuurs），
，一下場雖遭破發，
，但馬上連破帶保連下5局，順利以6：3搶下首盤。 第二盤謝家姊妹又是先遭破發，但在3：5落後下又上演絕地反攻，連下4局逆轉頭號種子組合，7：5迎接4強勝利。泛太平洋女網賽過往都在東京舉行，今年賽事移師大阪，名列女雙第2種子的詹家姊妹今天碰8強賽碰加拿大達布洛夫絲基（Gabriela Dabrowski）／西班牙賈西亞（Caroline Garcia），詹家姊妹首盤6：2拿下後，第二盤雖以4：6讓出，但「超級搶10」演出逆轉勝，6：7下連趕3分反超，並在第2個賽末點迎接勝利，10：8駛進4強。詹家姊妹2015年曾闖決賽但登頂差一步，之後兩度參賽都是首戰出局，今年以第2種子之姿出征，美網後第一站站上4強，也是今天過26歲生日的詹皓晴最好生日禮。，
金針山上八重櫻花盛開，
，吸引民眾上山賞櫻。 記者潘俊偉／攝影 分享 facebook twitter pinterest 有「南迴陽明山」之稱的台東太麻里金針山，
，今年受到暖冬影響，
，山區的櫻花延後半個月開花，
，但最近山上的八重櫻已全數盛開，
，整座金針山櫻花樹開滿粉紅色的櫻花，
，相當漂亮，
，花期到3月中旬止，
，遊客要把握賞櫻時機。金針山種植了逾萬株的八重櫻，
，每到春天開出粉紅色的花朵，在翠綠山巒間特別搶眼，美不勝收。加上金針山海拔1千多公尺，天氣多變，每日中午過後，山區逐漸被山嵐覆蓋，豐富的花景變化，常讓遊客讚嘆不已。青山農場表示，去年冬天氣溫較高，導致山上的櫻花約晚半個月開花，不過現在山上八重櫻花期正盛，適合全家大小一同上山賞櫻，花期到3月中旬。除了八重櫻外，吉野櫻將接力開花，民眾可把握機會欣賞。「賞櫻不必到陽明山，金針山就看得到」從台北到台東訪友的劉姓遊客說，往年都在陽明山賞櫻，今年到台東訪友，意外碰上八重櫻盛開，這裡櫻花不輸陽明山，空氣又好，不必人擠人。金針山花季整年不斷，除夏天的金針花季，4到6月有繡球花、野百合季，1到3月是櫻花綻放季節，金針山上由一片黃橙轉變成整片嫣紅，隨處可見櫻花盛開美景，呈現不同美麗的景緻。，
