克魯曼:資金流動不設限 一場失敗的實驗

諾貝爾經濟獎得主克魯曼廿四日在紐約時報專欄中指出,

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,無論塞浦路斯危機如何收場,

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,有一點很確定:國際貨幣基金(IMF)將要求塞國今後嚴格管制資金進出,

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,而全球近年視為常態的資金無限制流動可能也開始走向終點。
克魯曼說,

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,塞浦路斯十年來自詡是有錢人的避稅天堂,

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,只要錢進來,

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,什麼問題也不問。這樣的十年結束了,但有個更大規模的措施可能也開始結束:全球近年視為常態的資金無限制流動。
二次世界大戰後數十年,人們曾經把限制資金流通視為良策,但那些限制後來消失,原因是資金管制有其潛在代價,包括文書作業增加、造成企業營運困難,以及可能對成長造成負面衝擊。另一個原因是:自由市場論成為顯學,他們說金融市場想讓資金穿越國界,必有其原因,政府不應作梗。
但克魯曼指出,如今看來,「資金流動不設限」愈來愈像一場失敗的實驗。
近年發生的這種金融危機,戰後卅多年間聞所未聞。而一九八○年以來發生危機的國家著實不少:一九八二年墨西哥、巴西、阿根廷、智利;一九九一年瑞典與芬蘭;一九九五年墨西哥;一九九八年泰國、馬來西亞、印尼、南韓;二○○二年阿根廷;以及更近期的冰島、愛爾蘭、希臘、葡萄牙、西班牙、義大利、塞浦路斯。
一般人認為,這些連年災難的共同主題,是「財政揮霍」,但這種看法只適用希臘。對此連番危機的更佳解釋,是金融體系胡作非為,其中主犯是外資大量流入。在上述大多數案例中,危機源於外來投資人如潮湧入,然後乍然退出。
克魯曼說,過去的論點說這類危機只禍及較窮國家,富裕國家無虞,但歐洲近年連串醜戲證明這是自我安慰。而且不只歐洲,美國在過去十來年也有外資流入所推動的巨大房市泡沫。
克魯曼說,他認為,資金愛到哪裡就去哪裡的觀念不會一夕失寵,但各國政府可能開始干涉金錢流入的步調和出去的速度。他說,「全球資本主機」可能開始不那麼「全球」了。,

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