印度、印尼和菲律賓的領導人靠承諾大舉斥資投入基礎建設以刺激經濟,
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,進而掌權,
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,如今美國聯準會(Fed)主席葉倫準備啟動「縮表」,
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,外資可能轉向,
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,將暴露這三國存在已久的經濟弱點。印度總理莫迪計畫在今年度砸六百億美元基建支出。菲律賓總統杜特蒂訂定基建支出占國內生產毛額(GDP)百分之七的目標。印尼總統佐科威已興建四座新機場、修築了七千公里長的道路,
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,上周還矢言再加碼。這三個新興亞洲國家近年經濟快速成長,吸引外資紛紛參與投資當地建設計畫。即使Fed已展開升息循環,這三國也展現韌性,不像許多開發中國家昔日經濟因美國升息而腳步蹣跚。但現在,隨著Fed即將開始縮減四點五兆美元的資產負債表,這三國舊有的經濟弱點又開始露餡。不同於中國大陸,印度、印尼和菲律賓無法靠國內的工業、出口和家庭儲蓄,提供基建支出所需財源。但無論挖地基和灌水泥,都需斥資進口重型機具,在成長加速推升進口之際,會進一步削弱經常帳。推行基建計畫也會加重預算赤字,迫使政府大量倚賴外國資金。馬來亞銀行金英證券駐新加坡經濟學家蔡學敏(英譯)說:「這些大型亞洲新興市場加緊基建投資,可能造成經常帳逆差擴大和外債擴增。視外部融資的形式而定,有些新興市場可能對外資流動變化和貨幣錯配的風險變得比較敏感。」匯市已浮現徵兆。菲律賓披索今年來對美元貶值逾百分之三,成為表現最弱的亞幣,印尼盾倒數第三,印度盧比表現中等。,