上海證交所發行上市中心總監魏剛。特派記者林則宏／攝影 分享 facebook 中國大陸資本市場正逐步從過去以服務傳統製造業為主，
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，轉向以服務新經濟為主，
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，這是根據經濟轉型需要做出的調整，
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，是經濟發展所趨、資本市場發展所需、企業所盼和投資者所求。大陸資本市場過去以服務傳統製造為主的階段，
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，出現了一些結構性問題。例如，
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，在二○一六、二○一七年就讓一些很傳統的製造業企業上市，
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，如汽車零組件企業，但這些企業可獲得銀行信貸支持，且自身盈利、現金流很好，很多這類企業上市後，也不知道募得資金要用來做什麼。 資本市場是投資未來，必須支持上市後，發展空間比較大的企業，投資者才有好的回報。這幾年大陸在創新驅動方面進步非常大，資本市場應更多支持創新型企業，這會有風險，但也有高回報，這就是金融學的基本定律。大陸目前的股票發行制度是二○○六年訂定的，強調的是企業的利潤和資產，但這讓很多新經濟企業難以符合條件。例如互聯網公司一大部分營收來自網路遊戲，而遊戲靠儲值，這按現行財務核查肯定過不了。對於大陸證監會目前正在試點讓創新型企業發行存託憑證（ＣＤＲ）和股票上市新的制度安排，大家絕對不要低估，這將是中國資本市場又一次以開放促改革的經典案例。當中有兩大方面值得期待，一是關於發行上市條件，一是發行審核政策。例如允許尚無盈利企業也可上市，這比較符合科技創新型企業的需求，因為這類公司早前研發投入較大。此外，還將允許同股不同權或雙重股權的安排。這些調整將去掉過去制約科技型企業上市的枷鎖。，