在全球股市持續攀漲至十年高點之際，
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，摩根大通（小摩）發表報告指出，
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，全球資產上漲速度令人「提心吊膽」，
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，「金融過熱」勢頭明顯超過「經濟過熱」，
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，接近泡沫邊緣。不過，
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，金融資產還有上檔空間，
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，建議客戶「股重於債」，
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，且能開始減碼高殖利率債券。全球股市7日盤中漲抵十年新高，
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，且澳洲、越南及印度等地股市都達新里程碑。但觀察家擔心，
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，金融市場持續走高，投資人變得難以抗拒「逢低買進」，只要資產有下跌就買，心態可能過於自滿。小摩分析師勞伊斯發表報告指出，市場仍處於「成長行情」，即經濟成長展望上升與資產價格上漲的良性循環正在進行，距經濟與金融過熱而可能產生惡性循環仍相當遙遠。在此同時，由於資產漲太快，因此建議開始減碼高殖利率債券，持有比重降到「中性」。小摩的結論是看好經濟成長，且預料美國稅改可望通過，因此對美國風險資產仍維持「高於平均水準」的投資比重；基於對高殖利率債券展望不佳，因此建議「股重於債」，對高殖利率資產則持「中性」布局。小摩建議客戶現在開始減碼，並對風險資產進行避險，即雖開始減碼，但對有關「成長行情」的資產維持淨多布局，到明年轉為中性布局，最後再做防禦性布局。其中一部分資產可建立為期三年的選擇權空單，並能考慮賣出部分高殖利率債券。小摩也區分經濟與金融過熱。經濟過熱表示企業開始增加支出，最終將推升投入價格，拉高資金成本，這將侵蝕企業獲利，使未來資本支出減少，經濟也面臨下降風險。但迄今這些不利情況還很弱。反觀金融過熱勢頭卻遠遠超前，類似1990年代末，愈來愈接近泡沫。小摩指出，金融泡沫風險最大的是美國，因為美國的經濟擴張領先其他主要國家等。 圖表／經濟日報提供 分享 facebook，