欲知世界經濟前景如何，
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，觀察南太平洋地區發生何事總是有幫助。澳洲和紐西蘭因經濟規模小、倚賴貿易且資本市場開放，
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，兩國傳出的漣漪通常是早期徵兆，
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，可預示北半球大國將有什麼麻煩事發生。2008年底澳、紐央行為因應全球金融海嘯而大舉降息，
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，即預示日後走向—先進國家利率政策降到接近零。 現在，
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，又到了密切關注這兩個南半球經濟體的時刻。紐西蘭10年期公債殖利率29日早盤降到1.719%的歷史新低。數分鐘後，
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，澳洲10年期殖利率降到低於澳洲準備銀行（央行）現金利率目標，
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，是2015年來首見，
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，強烈顯示投資人預期央行會降息。前一天，北半球國家湧現大量公債買盤，造成美國公債殖利率曲線逆轉（或稱「倒掛」）。從某些方面來看，其實不應詫異。自2008年底降息以來，紐西蘭公債殖利率大致一路走低，澳洲公債殖利率過去六個月來也已陡降。澳洲3個月期隔夜利率交換合約—反映市場對中期現金利率目標（目前在1.1695%）的押注— 顯示，央行基準利率在未來十周調降0.5個百分點的機率很高。值得憂慮的是，這回殖利率降得又急又猛。加拿大皇家銀行（RBC）駐雪梨首席固定收益策略師翁蘇林（Su-Lin Ong，音譯）指出，「並沒有特別的因素」觸動債市28日大漲、殖利率大跌，「這令人質疑市場是否尚未對價格重評估做好準備」。從股價指數來看，似乎的確是這樣。澳、紐股市才剛從長期高峰回跌，顯示投資人仍看好成長展望，儘管貿易戰和中國經濟減緩已使總體經濟前景轉趨黯淡。一旦投資人腳軟了，大舉改抱債券，殖利率勢必會降得更低。澳洲是最倚賴對中國出口的G20經濟體；假設紐西蘭也在G20之列，對中國出口曝險度將名列第三，排在澳洲和南韓之後。近三年來，南韓政府公債殖利率也持續下探低點。目前澳洲仍能躲過中國成長減緩的最糟效應，但別指望這種情況會永遠持續下去。澳、紐或許像是棲息在80兆美元全球經濟上頭的小金絲雀， 一旦停止吱吱叫，可得當心了。（作者David Fickling是彭博資訊專欄作家／編譯湯淑君），