雖然中國大陸經濟前景存在不確定性，
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，但美國聯準會公布QE退市時間表，
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，可能會由下半年起縮減買債的規模，
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，觸發市場對未來市場資金會抽緊的憂慮，
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，拖累港股氣氛。
港股經過近三周由反彈高位23，
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，512點回吐，
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，已跌了最多3，500點，並跌至最低19，969點，以跌幅計算是區域內表現最差的股市；尤其港股同時受到美股及大陸A股的夾擊，一時要反映美國退市可能會令市場資金抽緊的負面因素，另一方面又要反映大陸經濟增長放緩，以及企業盈利放緩所帶來的壓力，港股在美股下跌或大陸股市下跌情況下，也會為市場的犧牲品。
恆指由23，944點下跌以來，已令恆指及國企指數預測市盈率返回極低的水平，尤其是恆指已經跌至9.7倍，國企指數已跌至6.8倍水平，令港股估值已跌至很低的水準。由於外圍市況不穩，港股即使跌至很低的水平，也未能吸引資金追入，正好反映出偏軟的市況。
由於港股同時受到美股及大陸A股下跌的夾擊，令整體股市表現在過去一周仍繼續受到壓力；而恆指也已跌至嚴重「超賣」的水準，若恆指一旦再度下跌，並再失守20，000點水平的話，即再破壞了20，300點的重要技術支撐，這對港股的走勢會帶來較大的下跌壓力。若果20，300點最終失守的話，由於恆指在跌破250日均線後，以下便再沒有任何的移動平均線作為技術支撐，恆指便要跌至19，216點至19，484點之間的上升缺口，才會有另一個支撐出現。
所以，恆指一旦跌破20，000點關卡，便會再觸發另一波下跌走勢。未來一周港股的走勢將會非常重要，一旦失守20，000點，市況仍會非常波動。至於恆指若能出現反彈的話，相信仍會受制於250日均線壓力，而該移動平均線一天未能突破，港股的走勢仍會繼續看淡。
（作者是香港京華山一國際研究部主管），