受美國升息疑慮及市場觀望影響，
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，台股將出現震盪。 記者林俊良／攝影 分享 facebook 當美國與歐盟都逐漸要走出量化寬鬆（ＱＥ），
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，全球金融環境產生了結構性轉變。近期美國股市暴跌所引發的全球股災，
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，即是此結構性轉變所造成的陣痛，
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，此陣痛可能持續數年，
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，台灣政府與產業界都需小心應對。當二○○八年全球金融海嘯之後，
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，美國率先開始採用了ＱＥ政策，此政策對於金融市場的影響，是造就了一個股市繁榮的適溫環境。ＱＥ簡單來說，就是政府印鈔票來購買國債，或者是股市ＥＴＦ商品，讓市面上的流通鈔票增加，讓市場利率降低，進以活絡經濟。美國政府的ＱＥ，讓銀行的利率低，同時大量購買國債的結果，讓國債利率降低（國債需求強時，利率就會低），這時候銀行存款與國債的利率都低，美國人的資產自然走向股市，造成股市的繁榮。然而ＱＥ是經濟危機的緊急措施，一旦經濟回復正常，ＱＥ就會退場。現在美國的就業率已經接近完全就業，加上通膨的影子已經隱隱靠近，美國聯準會近期的會議記錄顯示，今年升息的腳步應該會加快，引發市場對於股市失去信心，造就了股市崩盤。ＱＥ的退場，意味著銀行的利率會升高，同時因為聯準會已經不購入國債，加上川普總統所推動的減稅方案，逼迫美國政府發行更多國債來彌補減少的稅收，少掉聯準會這個大客戶的美國國債，只好增加利率來吸引新買家。眼前美國十年期國債的利率已經接近三％，這意味著投資幾乎是零風險的美國國債就有三％的投報率，投資股市的魅力自然減少，資金自然從股市移轉到國債。因此，ＱＥ所造就的低銀行利率，低國債利率的股市適溫環境，隨著ＱＥ退場跟川普的減稅政策，已經轉變成銀行利率會逐漸升高，國債利率可能也居高不下的股市減溫環境。然而美國實體經濟正在復甦，失業率維持低點且薪資升高中，增溫的實體經濟與減溫的股市環境衝擊，未來數年美國股市可能像雲霄飛車。此外，眼前ＱＥ退場的衝擊，只是美國股市資金的退潮，未來還會繼續有其他衝擊出現。ＱＥ不僅造成美國資金往股市走，同時也讓美國資金流往投報率較好的海外新興國家市場。ＱＥ退潮後，美國債券市場投報率變好，美國資金就可能從新興國家回流美國。此趨勢將會造成新興國家政府債券利率升高，壓迫新興國家財政，引發嚴重後果。ＱＥ退場所造成的資金回流美國，直接上不會對台灣造成太大影響，因為台灣政府沒有發行國債向國際金融市場調度資金的習慣，加上台股的殖利率高居全球股市前幾名，台灣對於美國還是國際資金都具吸引力，不會因為美國ＱＥ退場而遜色。然而ＱＥ退場若是最後造成某些新興國家的金融危機，甚至是國際性恐慌，台灣恐怕會被波及。美國ＱＥ退場已經造成這麼多麻煩了，可是歐盟也將在今年ＱＥ退場。歐洲央行預計將在今年九月後停止每月購買三百億歐元的歐債。到時候歐債少了買家，促發了歐債利率升高，歐洲股市資金流到債券市場，歐洲股市上沖下洗，台灣金融市場恐怕又會是一陣子雲霄飛車了。，