期待中國降息的人士可能要失望了，
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，就算是美中未能達成貿易協議也是一樣。中國人民銀行（央行）最新發表的政策季報中便暗示，
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，人行將繼續使用定向性的政策工具，
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，例如存款準備率及中期貸款便利（MLF）等。人民銀行的政策報告就跟美國聯準會（Fed）聲明一樣，
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，用詞非常審慎，
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，且文義曖昧難明。比較好懂的是人行機關報「財經新聞」過去一周所刊登的四篇文章，
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，其中一篇便指出目前的基準放款利率已經「低於中性」水準。 這篇人行研究部門撰寫的文章中指出，
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，新興經濟體的中性利率通常比該國的國內生產毛額（GDP）實質成長率低4個百分點；由於中國成長率約6.9%，
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，因此實質中性利率應為2.9%，再加上2%的通膨率，則為4.9%，而人行目前的基準利率為4.3%。文章中強調，即使外界不同意人行所引用的GDP成長率，但中國企業的國內融資成本仍不算高。目前1年期美元債券的平均殖利率至少都在2.9%，加上匯率避險及交易成本，則境內美元融資的成本至少為4.35%。人行的說法有理。從去年9月以來中國債券市場便進入牛市，因此只要企業能夠進入債市，融資成本便能明顯下降。「北上深」等一線城市的融資成本更比其他地區低20-80基點。中國信用緊絀的真正肇因並非利率偏高，而是企業未必能取得融資。國有企業能夠毫無困難地取得貸款，而且是人行放鬆流動性的受益者；但私營企業取得信貸的管道仍然有限，特別是房地產開發業者由於向銀行備借不到錢，或無法發債，仍須從境外籌資，並承擔7%以上的高發債利率。人行是否降低1年期貸款利率，一直是內部爭議的焦點。人行上次是在2014年底降息，結果引發2015年的「股瘋」，之後泡沫破滅。再者，就算人行降息，資金仍難流入私營企業。人行研究人員也無奈地表示：「嫌貧愛富」，資本主義的本質便是如此。（作者Shuli Ren是彭博資訊亞洲市場專欄作者），