近期公視的新戲《我們與惡的距離》成為坊間討論度頗高的戲劇，
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，而在股市上，
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，目前主要股市的行情是否跟過去的某個時期的背景/距離接近呢？幾個較有類比性的時期，
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，或許可以作為未來股市後勢的探討依據。首先來看1998-99年。1998年雖有亞洲金融風暴導致亞幣與亞股大跌的事件，
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，但其基本上對美股或主要股市的影響不大，
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，後續成熟股市的大跌，
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，真正的驅動因素是美國長期資本管理公司（LTCM）事件。 當時美國的經濟成長率高於歷史平均、失業率也處於下行軌道，
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，由基本面來觀察，與現在的基本面並不相似；僅油價在先期皆經歷過暴跌的現象略有類似之處。但若以股價走勢、美股P/E評價皆達到相對高點這些面向來觀察，則與目前的股市相仿。再來可供比較的是2011-12年。2011年中起股市的下跌，主要反映歐債危機、以及中國與新興市場景氣因先前中國政策緊縮而放緩的影響。由全球製造業PMI與出口數據來觀察，當時的景氣階段與現在類似，皆即將走向落底階段。然而，若以股市走勢相比，2011-12年與目前並不相似，打底反彈後的力道明顯較緩和，係因當時的全球經濟仍蒙上二次衰退的陰影，其後續景氣復甦的動能也因這樣的不確定性而顯得溫吞，股市反彈的力道自然不會太強。最近一次則是2015-16年。2015-16年全球股市有兩次明顯的大跌，分別是2015年8月與2016年1月。2016年初當時的時空背景是美國景氣的表現似乎不如預期，但聯準會（Fed）仍表達出升息循環已經展開、全年可能升息四次的態度，導致市場信心下挫。不過，事後觀察，當時的背景與現在的經濟與央行態度非常類似：2016年第2季起美國景氣證明下行態勢慢慢結束，且Fed升息暫停，直到當年的年底；且中國的政策自2015年底開始放鬆，特別是原先房市緊縮的政策，自此全球景氣走向恢復、股市展開新一輪的多頭，而這一段時間股市的走勢也與目前非常類似。不過，有些不同的是，中國房市的政策放鬆程度在2016年是更加擴大的，但目前中國政府看來並不打算有較大幅度的放鬆。歸納上述三個時期可以發現，事實上，沒有一次股市的背景可以完全類比，總是會有相似或相異之處；但若以上述三個階段來比較，我們認為2015-16年無論由景氣階段、政策思維，甚至是股市走勢，都是與目前股市態勢最相近者。排除因重大系統性風險造成股市暴跌、較無類比性的2000與2008年，2016年股市的走勢可以作為未來股市走向的參考。據此，我們認為，短時間盤整或修正後，後面多頭仍有可期的看法。此外，soft data如PMI等相對於滯後的hard data，一般與股市較同步，可與未來股市走向交互驗證，是市場後續必須關注的重點。（作者是凱基投顧董事長），